EUR/USD em intervalo limitado à medida que a inflação e os riscos geopolíticos se equilibram
O EUR/USD manteve-se perto de 1,1550 na quarta-feira, a subir 0,08%, depois de um breve pico de volatilidade em torno dos dados de inflação dos EUA ter perdido força e o par ter regressado aos níveis anteriores à divulgação. O IPC dos EUA abrandou para 3,4% em termos homólogos em julho, face a 3,5% em junho, enquanto os preços subiram 0,1% em termos mensais, após uma queda de 0,4% anteriormente. O IPC subjacente avançou 0,2% no mês e 2,5% no ano, em linha com as previsões, deixando a reação do USD contida e o DXY ligeiramente mais baixo.
Na Europa, o IHPC da Alemanha fixou-se em 2,8% em termos homólogos em julho, versus 2,4% em junho, com a inflação da energia a saltar para 7,3% face a 2,7% e a taxa excluindo alimentação e energia a subir ligeiramente para 2,6% desde 2,5%. A narrativa de aperto do BCE para setembro permaneceu em destaque, mas o euro teve um impulso limitado, à medida que as tensões no Médio Oriente ressurgiram perante relatos de ataques a embarcações perto dos estreitos de Ormuz e de Bab el-Mandeb e a ausência de conversações em curso para prolongamento do cessar-fogo, enquanto Trump exigiu reparações. Em termos técnicos, o EUR/USD negociava a 1,1546, acima da SMA de 100 períodos em 1,1541 e da SMA de 200 períodos em 1,1533, com o RSI em 60,75; a resistência situa-se em 1,1560 e depois em 1,1581, enquanto o suporte se encontra em 1,1541/1,1533, 1,1515, 1,1500 e 1,1480.
Estratégias de opções para um EUR/USD contido
Tendo em conta que a inflação dos EUA abrandou para 3,4% e a inflação alemã saltou para 2,8%, sugerimos que os traders de derivados se concentrem em estratégias de opções de intervalo (range-bound) para o EUR/USD nas próximas semanas. As forças opostas de um esperado aperto do BCE em setembro e a procura do dólar norte-americano como ativo de refúgio deverão manter o par cambial contido. Historicamente, quando estes dois fatores colidem, a volatilidade implícita do EUR/USD tende a comprimir, tornando estratégias de venda de volatilidade, como iron condors, particularmente atrativas.
Abordagens táticas e coberturas geopolíticas
Para operações táticas de curto prazo, recomendamos o uso dos limites técnicos imediatos de 1,1530 e 1,1580 para estruturar estratégias de risco definido. Os traders podem vender puts fora do dinheiro abaixo do suporte estrutural de 1,1500 e, em simultâneo, vender calls acima do nível de 1,1600. Esta configuração permite capturar a degradação do prémio (theta) enquanto o mercado digere o atual impasse geopolítico no Médio Oriente.
Devido à escalada de tensões em Bab el-Mandeb e no Estreito de Ormuz, devemos manter-nos preparados para picos súbitos de aversão ao risco. Em episódios semelhantes de agravamento geopolítico no passado, o risk reversal a 1 mês do EUR/USD inclinou-se rapidamente para calls sobre o dólar norte-americano em mais de 0,75% em volatilidade implícita. Para cobertura contra uma quebra súbita abaixo de 1,1500, deveremos alocar uma parte do nosso orçamento de risco a opções put sobre o EUR fora do dinheiro e de baixo custo.
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