O EUR/USD manteve-se dentro de um canal de curto prazo, enquanto os mercados aguardavam que a presidente do BCE, Christine Lagarde, abrisse o simpósio do BCE em Sintra às 13h30 ET. O fórum, intitulado “A moldar o futuro da Europa; Inovação, Crescimento e Estabilidade”, conta esta semana com decisores políticos de topo, incluindo o presidente da Fed, Warsh, e o governador do Banco do Canadá (BoC), Macklem, na quarta-feira. Encontros anteriores em Sintra, em geral, tiveram influência limitada na ação de preços no curto prazo.
O par foi descrito como neutro a bullish após a subida da semana passada a partir dos mínimos na casa de 1,13, mas encontrou resistência em torno de 1,14. O spot foi descrito como a meio do intervalo dentro de um canal entre 1,1360 e 1,1450, deixando-o preso numa banda. Uma quebra acima de 1,15 foi referida como o limiar necessário para melhorar as perspetivas de recuperação do euro.
Divergência de política monetária dos bancos centrais e intervalo de mercado
Vemos o euro a negociar num intervalo apertado face ao dólar norte-americano e esperamos que isso continue nas próximas semanas. Os mercados aguardam comentários da presidente do BCE, Lagarde, no simpósio de Sintra, mas historicamente este evento não tem provocado grandes oscilações de preços. O par parece preso, com os traders relutantes em assumir posições de maior dimensão.
A razão fundamental para isto é a divergência da política monetária. Dados recentes mostram que a inflação na Zona Euro abrandou para 2,1%, enquanto a inflação core PCE dos EUA se mantém mais persistente em 2,9%, adiando o ciclo de flexibilização da Reserva Federal. Este diferencial de política está a limitar o EUR/USD, que atualmente se mantém entre 1,0800 e 1,0900.
Estratégia de opções e perspetiva de negociação em intervalo
Tendo em conta este cenário, acreditamos que a venda de opções é a estratégia mais prudente para as próximas semanas. O mercado está a incorporar baixa volatilidade, com a volatilidade implícita a 1 mês do EUR/USD perto de 5,8%, o que se encontra na parte baixa da sua média dos últimos cinco anos. Vender strangles com strikes fora do intervalo 1,0750 a 1,0950 permite aos traders recolher prémio à medida que o tempo passa.
Esta estratégia beneficia do par permanecer dentro do seu canal estabelecido, o que vemos como o cenário mais provável. Estamos a olhar para o período até ao vencimento de opções em meados de julho. A história mostra que, durante períodos semelhantes de divergência entre bancos centrais, como em 2014-2015, foram comuns longos períodos de negociação em intervalo antes de emergir uma tendência clara.
No entanto, devemos estar preparados para uma potencial surpresa vinda do evento de Sintra. Para se protegerem contra uma quebra súbita, os traders poderiam comprar opções baratas, muito fora-do-dinheiro. Isto oferece proteção a baixo custo se o mercado se mover acentuadamente em qualquer direção.
Para a nossa visão de negociação em intervalo mudar, precisaríamos de ver uma quebra sustentada acima da resistência em 1,0950. Só um movimento desse tipo sinalizaria uma recuperação mais forte do euro. Até lá, continuaremos a negociar o intervalo.
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