Perspetivas EUR/USD: Crise Energética Ofusca Subida de Taxas do BCE
O EUR/USD manteve-se acima de 1,1600 na terça-feira, após uma sessão de 28 pips que terminou a meio pip da abertura, mesmo com o gás europeu a subir para um máximo de três anos e com o BCE esperado a subir taxas na quinta-feira. O gás holandês do mês seguinte subiu até 3,4%, para o nível mais elevado desde janeiro de 2023, negociando perto de 75,00 € por megawatt-hora e cerca de 128% acima de há um ano, enquanto as reservas estavam 67% cheias face a uma norma sazonal de 83%, com menos de um mês até ao arranque da época de aquecimento. O Estreito de Ormuz está encerrado desde 28 de fevereiro e o Qatar prolongou a force majeure sobre cargas para a Europa e a Ásia até ao outono; o gás de gasoduto russo caiu de cerca de 40% da procura para menos de 15%, e o bloco compra agora mais de 120 mil milhões de metros cúbicos de gás transportado por via marítima por ano.
O BCE é visto a elevar a taxa de depósito para 2,5% de 2,25% na quinta-feira, juntamente com uma taxa principal de refinanciamento de 2,65%, mas os custos energéticos avançaram mais depressa, com o gás a subir 23% num mês; a meta de armazenamento para novembro foi aliviada de 90% para 80%, e as reservas são as mais baixas para a data desde o início da série em 2011. Em seguida, os dados dos EUA enchem o calendário: emprego no setor privado às 12:15 GMT de quarta-feira, depois de 11,75 mil, enquanto a quinta-feira traz a decisão da Fed às 12:15 GMT, o PPI às 12:30 GMT e uma conferência de imprensa às 12:45 GMT; o PPI é projetado em 0,4% m/m após julho estável e 5,3% a/a após 4,7%, com o núcleo em 0,3% e 4,6%. O CPI de sexta-feira é previsto em 0,4% m/m, 3,4% a/a e 2,4% no núcleo antes da reunião de 15–16 de setembro, com uma subida de um quarto de ponto precificada perto de 58%, antes do sentimento da Michigan em 51 versus 51,7 e das expectativas de inflação a um ano anteriormente em 4%; tecnicamente, a resistência situa-se em 1,1650 e depois ligeiramente abaixo de 1,1700, enquanto o suporte é 1,1600, com as EMA de 50 e 200 dias afastadas por seis pips, pouco acima de 1,1550, e 1,1500 abaixo.
Estratégia de Trading e Principais Riscos
Devemos preparar-nos para um movimento baixista no EUR/USD nas próximas semanas, com o objetivo de uma quebra abaixo do suporte de 1,1600. Embora se espere que o BCE suba a taxa de depósito para 2,5% esta quinta-feira, este pequeno aumento anual da rendibilidade é completamente ofuscado pela subida acentuada das faturas semanais de energia na Europa. Historicamente, as subidas de taxas não conseguem sustentar uma moeda quando uma crise de termos de troca está a drenar ativamente capital da região.
Com os preços do gás natural europeu perto de 75 € por megawatt-hora — um aumento massivo de 128% face ao ano passado — a Zona Euro enfrenta uma fatura de importações elevada mesmo antes do inverno. Atualmente, o armazenamento de gás da UE está em apenas 67% da capacidade, comparando com a norma sazonal de 83%, obrigando as utilities a competir por cargas marítimas caras. Este aperto de oferta é muito semelhante à crise energética de 2022, quando a escalada dos custos de importação empurrou o euro abaixo da paridade face ao dólar.
Aconselhamos os traders de derivados a estabelecer posições curtas enquanto a resistência de 1,1650 limitar o potencial de subida do par. Um fecho diário abaixo do nível crítico de suporte de 1,1600 deverá desencadear uma queda rápida em direção às médias móveis de 50 e 200 dias, agrupadas perto de 1,1550. Se este agrupamento ceder, o próximo alvo relevante em baixa situa-se na marca psicológica de 1,1500.
Dados dos EUA e Geopolítica: Força do Dólar e Estratégias com Opções
Do outro lado do par, os próximos dados de inflação e mercado de trabalho dos EUA esta semana podem fortalecer rapidamente o dólar. Os mercados preparam-se para a divulgação do CPI dos EUA na sexta-feira, com a inflação subjacente esperada em 2,4% e com uma potencial subida de taxas pela Fed fortemente incorporada nos preços. Esta divergência monetária, combinada com o défice estrutural de energia da Europa, torna muito atrativa a compra de proteção de baixa barata sobre o euro.
Os traders devem também acompanhar as manchetes geopolíticas relacionadas com o Estreito de Ormuz, uma vez que qualquer avanço nas conversações sobre o trânsito Irão–Omã pode baixar rapidamente os preços do gás e provocar um short-squeeze acentuado no EUR/USD. Contudo, até que uma rota marítima segura esteja oficialmente garantida, a pressão fundamental sobre o euro mantém-se fortemente orientada para a queda. Recomendamos a utilização de estratégias com opções, como bear put spreads, para limitar o risco enquanto se capta este impulso descendente esperado.
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