O EUR/USD subiu ligeiramente na terça-feira, com os desenvolvimentos no Médio Oriente a gerarem pouca reação imediata nos mercados, enquanto o dólar norte-americano se manteve fraco após a venda acentuada da semana passada, associada à decisão do Tesouro dos EUA de aumentar as recompras de títulos do Estado de maturidades mais longas. O par negociava em torno de 1,1671, abaixo do máximo de três meses de 1,1711 atingido na sexta-feira. O ministro do Interior do Paquistão, Mohsin Naqvi, descreveu como “muito positiva e produtiva” uma reunião com o Presidente iraniano, Masoud Pezeshkian, na presença do chefe do Exército, Asim Munir, numa altura em que o Paquistão continua a mediar entre os Estados Unidos e o Irão. O esforço diplomático surge após o Tesouro dos EUA ter lançado na segunda-feira a “Operação Pária Económico” (“Operation Economic Outcast”), uma campanha de sanções mais ampla que visa o apoio financeiro ao Governo iraniano.
A recuperação do dólar permaneceu limitada, já que o movimento das recompras reacendeu preocupações com a trajetória orçamental dos EUA e o aumento da dívida, pressionando o índice do dólar (US Dollar Index), que rondava 98,95 depois de, por momentos, ter subido acima de 99,00. Nos dados dos EUA, a média móvel de quatro semanas da variação do emprego ADP subiu para 11,75 mil, face a 9,5 mil. Os mercados acompanham agora o índice de preços PCE de quarta-feira e, depois, o discurso de sexta-feira no simpósio de Jackson Hole do presidente da Fed, Kevin Warsh. O euro beneficiou de dados alemães mais fortes, com o crescimento do PIB no segundo trimestre a fixar-se em 0,3% (0,2% esperado), enquanto o crescimento homólogo foi de 1% (0,9% previsto) e acima de 0,7%; os dados do IFO (clima empresarial) também superaram as expectativas. As expectativas de política monetária divergem: a Fed é vista a manter as taxas inalteradas, enquanto o BCE deverá subir os custos de financiamento em setembro.
Estratégias com Derivados para Força do Euro e Eventos de Volatilidade
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para uma continuidade da força do euro através da compra de opções call sobre EUR/USD com vencimentos no final de setembro. Com o par a manter-se firme perto de 1,1671 e a apontar ao máximo de três meses de 1,1711, a divergência de política monetária favorece fortemente o euro. Esta perspetiva otimista é suportada pela expectativa de uma subida de taxas do BCE em setembro, enquanto se antecipa que a Reserva Federal mantenha as taxas de juro estáveis.
Para explorar oscilações imediatas do mercado, sugerimos a negociação de straddles long antes dos dados de inflação PCE dos EUA desta semana e do discurso do presidente da Fed, Kevin Warsh, no simpósio de Jackson Hole. A volatilidade implícita das opções sobre EUR/USD tende a subir antes de eventos relevantes dos bancos centrais, tornando particularmente atrativas as compras de volatilidade pré-evento. Historicamente, surpresas nos dados de inflação dos EUA desencadearam movimentos acentuados no índice do dólar (DXY), que atualmente oscila em torno de 98,95.
Negociar o Índice do Dólar dos EUA e Ativos da Zona Euro
Aconselhamos também posições curtas no DXY através de contratos de futuros, à medida que a perspetiva orçamental dos EUA se deteriora. A decisão do Tesouro de aumentar as recompras de dívida pública de maturidades mais longas renovou receios de desvalorização do dólar, limitando qualquer recuperação significativa acima do nível de 99,00. A pressão vendedora sobre o “greenback” deverá intensificar-se nas próximas semanas, podendo empurrar o índice para baixo em direção ao suporte-chave em 97,50.
Por fim, os traders podem tirar partido da resiliência económica da Zona Euro através da compra de bull call spreads em opções sobre o índice alemão DAX. O crescimento do PIB alemão no 2.º trimestre, acima do esperado (0,3%), e a expansão homóloga de 1% mostram que o motor da Europa está a contrariar os receios de recessão. Este impulso económico positivo fornece um piso fundamental sólido para ativos denominados em euros, protegendo estratégias long em derivados contra riscos de queda.
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