EUR/USD manteve-se praticamente inalterado em torno de 1,1445 no início da sessão de sexta-feira, numa altura em que os mercados avaliavam novas manchetes do Médio Oriente e aguardavam o índice preliminar de Sentimento do Consumidor da Universidade do Michigan referente a julho, a divulgar mais tarde no dia. A Reuters avançou que o Irão pediu à milícia Houthi do Iémen que esteja pronta para encerrar a rota petrolífera do Mar Vermelho caso os EUA ataquem infraestruturas energéticas iranianas, enquanto a Tasnim noticiou outra explosão em Bandar Abbas, Qeshm e Ahvaz; fortes explosões foram também ouvidas no Kuwait e em Basra. No início da semana, Donald Trump ameaçou atacar, na próxima semana, pontes e centrais elétricas do Irão caso as conversações não sejam retomadas — um enquadramento que pode favorecer o dólar norte-americano.
Na Europa, espera-se que o BCE mantenha as taxas inalteradas na próxima quinta-feira, mas a Reuters referiu que é visto a subir juros pela segunda vez este ano em setembro, caso os preços da energia reacendam pressões inflacionistas. Nos EUA, a governadora da Fed Lisa Cook adotou um tom ligeiramente mais ‘hawkish’, com uma pontuação FXS Speechtracker de 6,4/10 face a uma média histórica de 6,3/10, enquanto o FXS Fed Sentiment Index subiu 0,20 pontos para 126,33, a partir de uma referência neutra de 100, reforçando a visão de que a política monetária não tem pressa em aliviar. Contexto adicional de mercado indica que o euro representou 31% do volume de negociação cambial em 2022, com volumes médios diários acima de 2,2 biliões de dólares; o EUR/USD corresponde a cerca de 30% de todas as transações, seguido de EUR/JPY com 4%, EUR/GBP com 3% e EUR/AUD com 2%.
Posicionamento em Derivados e Gestão de Risco em Ambiente de Riscos Geopolíticos
Recomendamos que os operadores de derivados se posicionem para um dólar norte-americano mais forte nas próximas semanas, dado que os conflitos no Médio Oriente ameaçam corredores energéticos globais. As ameaças à rota petrolífera do Mar Vermelho poderão facilmente empurrar o Brent acima dos 90 dólares por barril, um cenário que historicamente desencadeia fortes fluxos de procura por ativos de refúgio para o ‘greenback’. Para gerir este risco, devemos considerar a compra de opções put EUR/USD fora-do-dinheiro (out-of-the-money) para proteger contra uma queda súbita abaixo do nível atual de 1,1445.
Política dos Bancos Centrais e Abordagens Estratégicas de Negociação
O tom mais ‘hawkish’ da Reserva Federal reforça ainda este cenário baixista para o euro, sobretudo com o Fed Sentiment Index a subir para 126,33. Isto sugere que as taxas de juro nos EUA deverão manter-se mais elevadas por mais tempo, preservando uma vantagem de rendimentos face à Zona Euro. Aconselhamos vender EUR/USD em recuperações breves ou recorrer a futuros de taxas de juro de curto prazo para capturar esta divergência persistente de política monetária.
Embora se espere que o Banco Central Europeu mantenha as taxas na próxima quinta-feira, a inflação impulsionada pela energia poderá forçá-lo a subir em setembro, o que historicamente aumenta a volatilidade do euro em 15% a 20% em torno das reuniões de política monetária. O índice preliminar de Sentimento do Consumidor da Universidade do Michigan, a divulgar hoje, também dará orientação imediata ao dólar. Sugerimos a utilização de estratégias com opções de ‘long straddle’ para beneficiar destas oscilações acentuadas e iminentes, sem assumir uma direção definitiva.
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