EUR/JPY prolongou uma segunda sessão consecutiva de ganhos, a negociar perto de 179,00 durante as horas europeias de terça-feira, numa altura em que o iene foi pressionado pela subida dos preços globais do petróleo, que agrava os custos de importação para a economia japonesa, dependente de energia. O movimento ocorre apesar de o iene manter algum suporte com base nas expectativas de uma política mais restritiva por parte do Banco do Japão, a par do contínuo desmonte de operações de “carry trade” e de indícios de fluxos domésticos de repatriamento. Na área do euro, a moeda única beneficiou do suporte de uma leitura mais hawkish na valorização implícita do Banco Central Europeu, com os mercados à espera dos inquéritos ZEW para a Alemanha e para a Zona Euro mais tarde na sessão.
Após a recente subida de 25 pontos base pelo BCE, os avisos de decisores sobre riscos de inflação em alta mantiveram em foco a possibilidade de novo aperto. A valorização implícita pela LSEG aponta para uma probabilidade de 94% de outra subida de 25 pontos base em dezembro, enquanto a Citi espera que o ciclo de aperto possa prolongar-se até março de 2027. Em separado, a Commerzbank indicou que agora antecipa uma terceira subida em dezembro, que, na sua perspetiva, levará a taxa de depósito para 2,75%, e deixou de prever cortes de taxas em 2027.
Recomendações de Negociação e Fundamentação
Sugerimos que os traders de derivados procurem construir posições longas no cruzamento EUR/JPY à medida que avança em direção ao nível de 179,00. Este impulso ascendente é fortemente apoiado pela subida dos custos globais de energia, com o Brent a oscilar perto de 80 dólares por barril, agravando a fatura de importações do Japão. Como o Japão importa mais de 90% das suas necessidades energéticas, este défice comercial em expansão continua a enfraquecer o iene no curto prazo.
Recomendamos a utilização de opções call sobre o euro para capitalizar o alargamento do diferencial de taxas de juro. A valorização de mercado indica atualmente uma probabilidade expressiva de 94% de uma subida de 25 pontos base pelo BCE em dezembro, com o objetivo de uma taxa de depósito de 2,75%. Grandes instituições como a Citi projetam mesmo que este ciclo de aperto se prolongue bem dentro de 2027, tornando os derivados suportados em euro particularmente atrativos.
Gestão de Risco e Estratégias Orientadas por Dados
Ainda assim, aconselhamos a definição de stop-loss apertados em posições longas de EUR/JPY, devido aos riscos iminentes de intervenção por parte do Banco do Japão. Historicamente, o desmonte rápido de “carry trades” em JPY desencadeou quedas voláteis de 500 a 1.000 pips em períodos muito curtos. Se os investidores japoneses domésticos acelerarem a repatriação do vasto stock de ativos estrangeiros, poderemos assistir a recuos súbitos e agressivos neste cruzamento.
Para afinar os pontos de entrada nas próximas semanas, devemos acompanhar de perto os próximos dados ZEW de Sentimento Económico da Alemanha e da Zona Euro. As tendências históricas mostram que surpresas positivas nos indicadores de sentimento da Zona Euro frequentemente desencadeiam rallies imediatos de 50 a 80 pips em pares com o euro. Posicionar-se antes destas divulgações com opções “knock-out” de curto prazo pode ajudar a gerir o risco em baixa, ao mesmo tempo que permite capturar ganhos rápidos em alta.
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