O euro prolongou o seu avanço intradiário para cerca de 185,20 ienes na sequência da decisão de política monetária do Banco do Japão (BoJ) na Ásia, na sexta-feira. O BoJ manteve a taxa diretora inalterada em 1% por uma votação de 8-1, com o membro Hajime Takata a divergir a favor de um aumento de 25 pontos base para 1,25%. O banco central afirmou que as expectativas de inflação no médio e longo prazo deverão subir e reiterou que continuará a aumentar as taxas em linha com a evolução da economia e dos preços, bem como com as condições financeiras. Em junho, elevou os custos de financiamento em 25 pontos base para 1%, um nível visto pela última vez em 1995.
Na Europa, as atenções viram-se para a divulgação da estimativa preliminar do Índice Harmonizado de Preços no Consumidor (IHPC) da Zona Euro para julho, prevista para as 09:00 GMT, depois de Alemanha e Espanha terem reportado uma inflação acima do esperado no início da semana. A TD Securities espera que o IHPC total da área do euro acelere ligeiramente para 2,9% em termos homólogos, em linha com a previsão do mercado, face a 2,8% anteriormente, e projeta que a inflação subjacente se mantenha em 2,4% em termos homólogos, versus 2,4% antes e 2,4% esperado. Um potencial viés de alta proveniente das tarifas aéreas contrasta com preços mais suaves dos alimentos e dos bens subjacentes, com a inflação dos serviços a ser vista como contida.
Estratégias de Negociação Perante Desenvolvimentos no Banco do Japão e na Zona Euro
Com o EUR/JPY a oscilar perto da marca de 185,20 após a decisão do Banco do Japão de manter as taxas em 1,00%, vemos uma janela privilegiada para operadores de derivados captarem a volatilidade nas próximas semanas. Apesar da pausa do BoJ, a divergência de tom mais agressivo (“hawkish”) de Hajime Takata sugere que um novo aperto para 1,25% é altamente provável antes do final do terceiro trimestre. Recomendamos a compra de opções de compra (calls) de EUR/JPY de curto prazo para aproveitar este momentum ascendente à medida que o mercado digere estes sinais de política.
Posicionamento para a Inflação da Zona Euro e Divergência Histórica de Política
Em simultâneo, importa posicionarmo-nos para os dados de inflação da Zona Euro de hoje, em que se espera que o IHPC total suba ligeiramente para 2,9%. Isto está em linha com as recentes surpresas em alta na Alemanha e em Espanha, que já estão a exercer pressão ascendente sobre o euro. Se os números finais surpreenderem em alta, os operadores de derivados deverão considerar entrar em posições longas em futuros do euro para capitalizar expectativas de uma política mais restritiva por parte do Banco Central Europeu.
Historicamente, quando o EUR/JPY registou uma divergência de política semelhante em 2023 e 2024, o par teve subidas rápidas, ao longo de várias semanas, superiores a 5%. Para gerir este enquadramento, aconselhamos os operadores a recorrerem a bull call spreads para limitar a erosão do prémio (premium decay), mantendo simultaneamente exposição a mais valorização. Esta abordagem equilibrada permite-nos explorar o alargamento do diferencial entre as pressões inflacionistas na Zona Euro e o percurso cauteloso de subida de taxas no Japão.
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