O EUR/JPY reduziu as perdas anteriores, mas manteve-se em terreno negativo, a negociar perto de 183,80 durante a sessão asiática de quinta-feira, após recuperar dentro de um triângulo simétrico. O par continua numa fase corretiva abaixo de filtros de tendência-chave de curto e médio prazo, com a EMA a nove dias nos 184,47 e a EMA a 50 dias nos 184,95 a funcionarem como resistência próxima. Voltou a cair abaixo destas médias móveis depois de não conseguir sustentar ganhos junto dos máximos recentes, enquanto o RSI a 14 dias está nos 36,96, perto de condições de sobreventa.
O preço está marginalmente acima do VWAP nos 183,69, e o cruzamento permanece contido dentro do triângulo simétrico, apontando para consolidação adicional antes de um potencial rompimento. O suporte inicial situa-se perto do limite inferior do triângulo, nos 183,40; uma queda abaixo desse nível colocaria em foco o mínimo de quatro meses nos 181,87 (16 de março), seguido do mínimo de seis meses nos 180,81. Em alta, uma subida acima dos 184,47 aliviaria a pressão imediata, embora fosse necessário um fecho diário acima dos 184,95 para abrir caminho a um teste da resistência perto do máximo histórico nos 187,95.
Consolidação triangular e estratégia de negociação
Tendo em conta que o EUR/JPY está a comprimir dentro de um triângulo simétrico, encaramos isto como um período de acumulação de energia antes de um movimento relevante de preço. A indecisão do mercado sugere preparar-se para um rompimento em vez de apostar no atual intervalo estreito. Os níveis-chave a monitorizar são o limite inferior do triângulo em torno de 183,40 e a resistência junto da EMA a 50 dias nos 184,95.
Nas próximas semanas, consideramos que a melhor abordagem é comprar volatilidade, dado que a direção do rompimento é incerta. Isto implica recorrer a estratégias com opções, como um straddle longo ou um strangle, que podem beneficiar de uma oscilação acentuada em qualquer direção. Desta forma, é possível capitalizar o rompimento sem necessidade de prever corretamente se será em alta ou em baixa.
Fatores macro, definição de risco e perspetiva de volatilidade
Do ponto de vista fundamental, esta consolidação de preços faz sentido, uma vez que observamos sinais contraditórios por parte dos bancos centrais. Notamos que os dados mais recentes de inflação da Zona Euro ficaram em 2,3%, ligeiramente acima das previsões, gerando incerteza quanto ao próximo passo do Banco Central Europeu. Esta indecisão do BCE está a manter o euro num intervalo.
Em paralelo, o mais recente inquérito Tankan do Banco do Japão mostrou uma ligeira melhoria do sentimento empresarial, mas os decisores continuam publicamente comprometidos com uma política monetária cautelosa. Isto deixa igualmente pouco clara a direção do iene e contribui para esta dinâmica de compressão. O diferencial de taxas de juro, que tem sido um motor importante, está atualmente estável, mas pode alterar-se rapidamente com novas orientações.
Para traders com viés direcional, recorreríamos a opções para definir o risco. Uma visão bearish poderia ser expressa através da compra de opções put com preço de exercício abaixo do suporte nos 183,40. Em contrapartida, um rompimento em alta poderia ser explorado com a compra de opções call com strike acima do nível psicológico dos 185,00.
Historicamente, observámos consolidações semelhantes a resolverem-se de forma vigorosa; um padrão no final de 2024 levou a um movimento de 500 pips em menos de duas semanas. Vemos que a volatilidade implícita a um mês do EUR/JPY está atualmente num nível moderado de 9,5%, sugerindo que as opções ainda não estão a incorporar um movimento muito acentuado, o que cria uma janela de oportunidade. Consideramos prudente estabelecer posições antes de a volatilidade subir aquando do rompimento.
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