O EUR/GBP recuou ligeiramente para cerca de 0,8625 no início da negociação europeia de segunda-feira, à medida que abrandaram as expectativas de novas medidas por parte do Banco Central Europeu. O BCE subiu a taxa de depósito em 25 pontos base para 2,25% na reunião de junho, mas a comunicação posterior reduziu a sensação de urgência em torno de um maior aperto monetário. Os mercados também se reajustaram em paralelo com a queda dos preços do petróleo, e a ferramenta ECB Watchtool apontava para uma probabilidade de 94,0% de manutenção das taxas, enquanto o fórum anual do BCE, mais tarde na segunda-feira, deverá orientar as expectativas de política no curto prazo.
Os fatores do lado da libra esterlina evoluíram no sentido oposto, com a transição política no Reino Unido e dados económicos domésticos mais fracos descritos como potenciais entraves para a GBP, o que poderia apoiar o cross. O The Guardian noticiou que o antigo presidente da câmara da Grande Manchester deverá apresentar a sua visão para o Reino Unido na segunda-feira. Keir Starmer afirmou na semana passada que deixaria o cargo de líder do Partido Trabalhista no poder, e o calendário de sucessão poderá levar à nomeação de Andy Burnham como Primeiro-Ministro já a 17 de julho, caso não surja nenhum desafiante.
Alargamento da Divergência de Política e Perspetivas de Mercado
O cross EUR/GBP está a negociar com um ligeiro viés em baixa perto de 0,8450 na data de hoje, 29 de junho de 2026. Consideramos que isto é impulsionado pelo alargamento do diferencial de política entre um Banco Central Europeu cauteloso e um Banco de Inglaterra mais agressivo. Os traders devem estar preparados para novas quedas antes do fórum anual do BCE em Sintra, esta semana.
Os dados recentes de inflação do mês passado mostraram a taxa homóloga de referência da Zona Euro a arrefecer para 2,1%, enquanto o valor do Reino Unido se mantém teimosamente mais elevado, em 2,8%. Esta divergência dá ao Banco de Inglaterra razões para manter a sua taxa mais elevada, em 4,5%, ao passo que se espera que o BCE mantenha a sua própria taxa em 3,0%. Esta diferença fundamental na inflação é o principal fator por detrás da nossa perspetiva negativa para o euro.
A informação implícita nos swaps de taxas de juro sugere agora uma probabilidade de 85% de o BCE manter as taxas inalteradas durante o verão. Estamos a acompanhar as observações iniciais da presidente Lagarde no fórum, procurando eventuais indícios de política futura, mas o mercado, por enquanto, parece já ter tomado uma decisão. Esta convicção sugere que seria necessária uma surpresa de tom mais agressivo para inverter a tendência atual do par.
Riscos Políticos e Estratégias de Trading
Por outro lado, estamos atentos a potenciais ventos contrários para a libra. A fricção política em torno da próxima Declaração de Outono no Reino Unido, combinada com uma descida recente do PMI dos serviços abaixo do nível-chave de 50, pode limitar a força da libra esterlina. Isto poderá criar um “piso” para o EUR/GBP, tornando menos provável uma queda súbita e acentuada.
Observando padrões históricos, períodos de divergência clara de política, como o que vimos em 2022, têm frequentemente conduzido a tendências sustentadas, de várias semanas, neste par cambial. Consideramos que os traders devem ponderar estratégias que beneficiem de uma descida gradual, apontando potencialmente para o nível de suporte em 0,8400. A compra de opções put sobre EUR/GBP com vencimento em julho ou agosto pode ser uma forma prudente de se posicionar para este movimento esperado.
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