A CBS News avançou, citando múltiplas fontes, que os Estados Unidos e Israel poderão avançar com uma grande campanha contra o Irão, sendo a infraestrutura energética iraniana descrita como um potencial conjunto de alvos. O horizonte temporal foi caracterizado como “durante o fim de semana”, antes da abertura dos mercados asiáticos na próxima semana. A reportagem indicou que fontes norte-americanas sinalizaram que Israel teria sido notificado e estaria a coordenar com os Estados Unidos, acrescentando, contudo, que o Presidente dos EUA ainda não teria emitido ordens finais para quaisquer ataques.
A mesma peça citou um responsável israelita afirmando que Israel desconhecia qualquer decisão de retomar operações militares em pleno e que não tinha sido solicitado a juntar-se a uma ação militar contra o Irão. A CBS News referiu ainda que o plano de ataque militar foi discutido na reunião do gabinete do Presidente Trump em Camp David na sexta-feira e que alguns assessores da Casa Branca mais focados na dimensão política se opuseram ao plano. Duas fontes disseram que a infraestrutura energética em causa incluiria centrais elétricas e refinarias como alvos principais.
Volatilidade do mercado de energia e estratégias de negociação
Temos de nos preparar para um aumento imediato e sem precedentes da volatilidade no complexo energético, à medida que a ameaça de uma ação militar conjunta contra a infraestrutura energética do Irão paira sobre este fim de semana. Historicamente, mesmo perturbações menores no Médio Oriente provocam ondas de choque nos mercados de energia, à semelhança dos ataques de 2019 a Abqaiq, na Arábia Saudita, que levaram o Brent a disparar quase 20% num só dia. Tendo em conta que o Irão produz mais de 3,2 milhões de barris de petróleo por dia, qualquer ataque bem-sucedido às suas refinarias poderia colocar de imediato em risco até 3% da oferta global.
Para nos posicionarmos para a próxima abertura dos mercados asiáticos, recomendamos a compra de opções de compra (calls) fora-do-dinheiro (out-of-the-money) sobre Brent e WTI, com vencimentos de curto prazo. A volatilidade implícita no setor energético está atualmente a transacionar em níveis relativamente moderados, o que torna estas opções uma cobertura a um custo comportável contra um choque significativo de oferta. Se ocorrerem ataques durante o fim de semana, esperamos que o CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) duplique, permitindo aos traders beneficiarem tanto do movimento do preço do subjacente como da rápida expansão dos prémios das opções.
Cobertura de carteiras de ações e monitorização dos crack spreads
Devemos também cobrir as nossas carteiras de ações mais amplas contra uma queda acentuada do mercado através da compra de opções de compra (calls) sobre o CBOE Volatility Index (VIX). Uma escalada geopolítica desta magnitude, historicamente, desencadeia uma procura imediata por ativos de refúgio, penalizando as ações globais e favorecendo ativos como o ouro e o dólar norte-americano. A implementação de estratégias de straddle longo em ETF com elevada exposição ao setor energético, como o Energy Select Sector SPDR Fund (XLE), permitir-nos-á igualmente capturar fortes oscilações de preço, independentemente da confusão inicial do mercado.
Nas próximas semanas, temos de acompanhar de perto os crack spreads, que medem a diferença entre o preço do crude e o dos produtos refinados, como gasolina e gasóleo. Uma vez que a infraestrutura visada inclui especificamente refinarias e centrais elétricas, a oferta de produtos refinados poderá ficar mais pressionada muito mais rapidamente do que a disponibilidade de petróleo bruto para alimentação. Uma estratégia de spread altamente eficaz consiste em assumir posições longas em opções sobre futuros de gasolina e, em simultâneo, posições curtas em opções sobre o crude de alimentação, explorando este estrangulamento específico na cadeia de oferta.
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