As encomendas às fábricas dos EUA aumentaram 0,9% em cadeia em julho, superando a previsão de mercado de 0,6%. O resultado aponta para condições de procura mais firmes no setor produtor de bens ao longo do período.
Implicações para a política monetária e reações do mercado
Com as encomendas às fábricas de julho a superarem as expectativas, ao avançarem 0,9%, vemos uma evidência clara de que o setor industrial está a manter o seu dinamismo. Esta procura robusta sugere que a economia, no seu conjunto, não está a abrandar tão rapidamente como alguns receavam, o que deverá manter a pressão sobre a Reserva Federal no que toca às taxas de juro. Consequentemente, devemos preparar-nos para que os futuros sobre taxas de juro passem a incorporar uma trajetória mais cautelosa para a política monetária nas próximas semanas.
Historicamente, quando as encomendas às fábricas excedem as previsões por esta margem, observamos um ajuste rápido em alta das yields dos Treasuries e um reforço do dólar. Por exemplo, dados passados mostram que surpresas semelhantes na indústria transformadora fizeram subir a yield do Treasury a 10 anos em 5 a 10 pontos base no espaço de poucos dias, à medida que as expectativas de inflação avançam ligeiramente. Para tirar partido desta tendência, recomendamos concentrar-nos na compra de opções de compra (calls) sobre o índice do dólar (DXY) e na venda (short) de futuros de Treasuries de curta duração.
Estratégias em derivados de ações e impactos setoriais
No mercado de derivados de ações, estes dados industriais positivos são muito favoráveis a estratégias setoriais. Antecipamos um aumento do volume de opções de compra (calls) em ETFs focados na indústria, como o Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI), que historicamente tende a superar os índices mais amplos após leituras fortes da indústria. Para gerir o risco de yields em alta penalizarem ações tecnológicas de elevado crescimento, sugerimos a implementação de bull call spreads sobre o XLI, mantendo em paralelo puts de proteção moderadas sobre o S&P 500.
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