As encomendas à indústria alemã subiram 1,9% em cadeia em maio, superando a previsão de consenso de 1,2%. Este dado mais forte aponta para uma procura mais robusta pelos fabricantes alemães durante o período.
Resiliência na economia alemã e impacto nos ativos europeus
As encomendas à indústria alemã em maio, acima do esperado, sugerem uma resiliência subjacente na maior economia da Europa. Após um primeiro trimestre fraco, em que a produção industrial contraiu 0,5%, estes dados fornecem um sinal precoce e positivo para o terceiro trimestre. Vemos isto como um motivo para reavaliar, nas próximas semanas, posições baixistas em ativos europeus.
Este relatório deverá dar suporte ao índice alemão DAX, que tem negociado num intervalo apertado em torno do nível dos 19.500 pontos. Acreditamos que esta surpresa positiva pode funcionar como catalisador para uma rutura em alta. Consequentemente, procuramos comprar opções call sobre o DAX com vencimento em setembro, para captar este potencial impulso ascendente.
Força do euro, política do BCE e perspetivas de volatilidade
Os dados também reforçam o euro, uma vez que podem levar o Banco Central Europeu a ser mais paciente quanto a novos cortes de taxas de juro. A precificação de mercado sugere atualmente uma probabilidade de 60% de um novo corte pelo BCE até dezembro, probabilidade que poderá diminuir se esta força industrial se mantiver. Assim, estamos a aumentar posições longas em EUR/USD, recorrendo a contratos de futuros para apontar a um movimento em direção à resistência nos 1,1050 observada no início deste ano.
A volatilidade nas ações europeias, medida pelo índice VSTOXX, caiu recentemente para 13,5, sinalizando menor ansiedade no mercado. É provável que este dado positivo mantenha a volatilidade contida no curto prazo. Vemos isto como uma oportunidade para vender opções put fora-do-dinheiro em ações industriais alemãs-chave, recebendo prémio enquanto as perspetivas económicas parecem estar a melhorar.
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