O Dow Jones Industrial Average negociava perto dos 52.900, a cair cerca de 190 pontos e de volta à sua EMA de 50 dias em torno dos 52.800, numa altura em que o crude avançava pela sexta sessão consecutiva e a yield do Tesouro a dois anos atingia o nível mais elevado desde janeiro de 2025. O Brent negociava perto de 98,00 dólares, enquanto o WTI prolongava a sua maior sequência desde uma série de sete dias em março, depois de forças dos EUA terem atacado três petroleiros iranianos e afundado um. O Irão tinha disparado mísseis balísticos contra posições dos EUA, e drones e mísseis dos Houthis atingiram instalações da Saudi Aramco em Abha, Najran e Jazan, suspendendo operações e ferindo mais de 70 pessoas. Com o Estreito de Ormuz efetivamente fechado, as exportações sauditas foram redirecionadas para Yanbu, no Mar Vermelho, enquanto o tráfego de petroleiros através do estreito permanecia muito abaixo do normal. A capacidade de refinação também estava limitada na Rússia e no Golfo, e o gasóleo nos EUA estabeleceu um recorde acima de 5,90 dólares por galão.
Os Treasuries mantiveram-se sob pressão, com a yield a 10 anos acima de 4,80% depois de ter superado na semana passada o máximo de novembro de 2023, enquanto os futuros atribuíam cerca de 58% de probabilidade a uma subida de 25 pontos base na reunião de 15-16 de setembro. As tarifas retaliatórias do Canadá começaram às 04:01 GMT sobre cerca de 20 mil milhões de dólares de bens dos EUA, aplicando taxas de 15%, 25% e 50% em mais de 700 itens; aço e alumínio duplicaram para 50%. Os industriais representam cerca de 16% do peso do índice, e o aço e alumínio dos EUA já enfrentam 50% nas importações. Os dados de inflação dos EUA previstos antes da decisão incluem o PPI na quinta-feira, 10 de setembro, às 12:30 GMT (5,3% em termos homólogos no índice principal, 4,6% no núcleo) e o CPI na sexta-feira, às 12:30 GMT (3,4% no principal, 2,4% no núcleo); o FOMC está em “blackout” desde 5 de setembro. O inquérito de agosto da Fed de Nova Iorque mostrou expectativas a um ano em 3,6% e a cinco anos em 3,0%, com as de três anos em 3,2%; 44,4% esperavam maior desemprego dentro de um ano, enquanto a probabilidade de perda de emprego foi de 13,8%. Entre os níveis técnicos referidos, destacaram-se resistências em 53.100, 53.250, 53.500, 53.800 e pouco abaixo de 54.750 (cerca de 3,5% acima), com suportes em 52.700, 52.500, 52.000 e 51.300; a EMA de 200 dias situava-se perto de 50.200.
Riscos de queda devido à energia e às yields
Devemos preparar-nos para um aumento da pressão descendente sobre o Dow Jones Industrial Average, à medida que testa o nível crítico de 52.800 na sua média móvel exponencial (EMA) de 50 dias. A combinação de Brent a negociar perto de 98,00 dólares e da yield do Tesouro a dois anos a atingir níveis não vistos desde o início de 2025 cria um duplo vento contrário para as ações. Historicamente, uma subida de 10 dólares no preço do petróleo pode elevar a inflação “headline” em 0,2 a 0,3 pontos percentuais, o que complica de forma significativa os planos da Reserva Federal a poucos dias da reunião de 15-16 de setembro.
Com o Estreito de Ormuz efetivamente bloqueado e novos ataques a perturbar rotas alternativas no Mar Vermelho, devemos antecipar que os preços da energia permaneçam elevados. O gasóleo nos EUA já atingiu um recorde histórico acima de 5,90 dólares por galão, ameaçando diretamente as margens corporativas em todo o setor industrial. Como um banco central não consegue “perfurar” para sair de um choque de oferta motivado por geopolítica, a probabilidade de 58% atualmente descontada para uma subida de taxas em setembro tem elevada probabilidade de aumentar.
Tarifas comerciais e posicionamento tático
Também é necessário incorporar as novas tarifas retaliatórias do Canadá, entre 15% e 50%, sobre 20 mil milhões de dólares de bens norte-americanos, que visam fortemente setores industriais como o aço e o alumínio. Uma vez que os industriais representam perto de 16% do peso total do Dow, esta fricção comercial súbita irá aumentar de imediato os custos dos fatores de produção e comprimir margens. Os traders de derivados deverão procurar cobrir a exposição ao setor industrial, uma vez que estas tarifas funcionam como mais um travão num índice já vulnerável.
Aconselhamos manter um viés baixista no Dow enquanto este permanecer abaixo da resistência nos 53.250, acompanhando de perto as divulgações do PPI e do CPI a 10 e 11 de setembro. Se o índice garantir um fecho diário abaixo da EMA de 50 dias nos 52.800, esperamos que a queda vise rapidamente o nível dos 52.000 antes de terminar o período de “blackout” do FOMC. O recurso a opções put ou a futuros vendidos para capitalizar este impulso descendente parece ser o caminho mais prudente nas próximas semanas.
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