O Dow Jones Industrial Average negociava perto dos 53.600 pontos esta quinta-feira, em alta de 0,29%, depois de oscilar de cerca de 53.300 para pouco acima de 53.700. A Salesforce subiu perto de 20% após superar as previsões de receitas no segundo trimestre, enquanto a Nvidia avançou perto de 7,5% com resultados que incluíram uma previsão de crescimento para o exercício fiscal de 2028. Dado o método de ponderação pelo preço do DJIA, a cerca de seis pontos do índice por dólar, as duas ações sugerem perto de 350 pontos de potencial de subida, mas o índice captou cerca de 157 pontos, uma vez que os outros 28 constituintes retiraram perto de 200 pontos. Depois de os pedidos iniciais de subsídio de desemprego terem sido 203 mil face a 208 mil esperados e 207 mil na leitura anterior, com os pedidos contínuos em 1,78 milhões, o DJIA recuperou cerca de 390 pontos até a um máximo às 15:15 GMT, ligeiramente acima de 53.700.
Em Jackson Hole, as declarações das 11:30 GMT foram avaliadas como “hawkish” em 7,0 face a uma média de 7,1; o discurso das 12:15 GMT foi neutro em 6,0; e o bloco das 14:30 GMT marcou “hawkish” em 8,0 contra uma média de 7,5. Em separado, um relatório referiu que a administração está a ponderar direitos aduaneiros mais abrangentes sobre semicondutores, estendendo-se a computadores portáteis, hardware de jogos e servidores de centros de dados; a medida de janeiro fixou 25% sobre certos chips avançados de computação, isentando componentes destinados a centros de dados. Sexta-feira, às 14:00 GMT, chega a intervenção principal do presidente da Fed e a revisão preliminar do benchmark, depois de terem sido retirados 818 mil e depois 911 mil nas duas rondas anteriores; entre as divulgações próximas contam-se o Chicago PMI às 13:45 GMT (consenso 57 vs. 57,6 anteriormente) e o Michigan sentiment final em 51 e expectativas em 50,6, com expectativas de inflação a um ano em 4,3% e a cinco anos em 3,3%. Os níveis técnicos apontaram resistência ligeiramente acima de 53.700, depois 53.800, 54.100 e pouco antes de 54.750; suporte perto de 53.300, depois 53.000, com a EMA de 50 dias perto de 52.700, enquanto o Stoch RSI está em 39 e um fecho diário acima de 53.800 é o nível de invalidação indicado.
Posicionamento para recuo baixista e volatilidade
Devemos posicionar-nos de forma defensiva, comprando opções put perto do dinheiro sobre o Dow Jones Industrial Average junto ao nível de resistência dos 53.700. Apesar de surpresas muito positivas nos resultados da Salesforce e da Nvidia, as restantes vinte e oito ações estão a pressionar o índice em baixa. Este esgotamento numa resistência-chave, combinado com um Stochastic RSI diário em queda nos 39, sugere que um recuo baixista é altamente provável nas próximas semanas.
Devemos preparar-nos para oscilações repentinas do mercado comprando straddles para capitalizar as divulgações de dados macroeconómicos de amanhã. Historicamente, o final de agosto e setembro são os períodos mais voláteis do ano, com o índice de volatilidade da CBOE (VIX) a subir, em média, 15% durante esta época. As próximas revisões do emprego (“payrolls”) e os discursos em Jackson Hole deverão atuar como um catalisador forte para esta volatilidade esperada.
Cobertura e oportunidades de negociação de valor relativo
Recomendamos cobrir a nossa exposição a ações dependentes de IA através da compra de puts de proteção em nomes tecnológicos que têm subido de forma acentuada. Os novos direitos aduaneiros propostos pela administração sobre servidores de centros de dados ameaçam transferir custos significativos diretamente para os compradores de hardware de inteligência artificial. No passado, anúncios semelhantes de tarifas na cadeia de abastecimento levaram a correções imediatas de 5% a 10% nas valorizações do setor tecnológico.
Podemos também explorar o diferencial de desempenho entre o Nasdaq e o Dow através de spreads de opções de valor relativo. O Dow, ponderado pelo preço, tem dificuldade em acompanhar, avançando hoje apenas a um quarto dos ganhos do índice de referência mais exposto à tecnologia. Comprar calls sobre o Nasdaq e, em simultâneo, comprar puts sobre o Dow permite-nos beneficiar desta divergência crescente.
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