O DJIA subiu cerca de 340 pontos, ou 0,7%, na terça-feira, interrompendo uma sequência de três sessões de quedas a partir de um pico no início de julho ligeiramente acima dos 53.300. As compras perderam força em torno dos 52.200 e o índice negociava pouco abaixo desse nível pela hora de almoço em Nova Iorque, ficando cerca de 2% abaixo do recorde. O movimento ocorreu numa altura em que as operações do CENTCOM contra o Irão entraram na décima noite e o crude avançou 2%, com o WTI de novo acima dos 85 dólares e o Brent acima dos 91, enquanto uma proposta de cessar-fogo de 10 dias redigida por um mediador permanecia em pano de fundo.
Os resultados empresariais deram o principal impulso: a 3M disparou mais de 9% após superar as expectativas no segundo trimestre, e a GM ganhou 3% depois de bater as estimativas de receitas e lucros. Dados da FactSet mostraram que quase 88% das cerca de 66 empresas do S&P 500 que já reportaram até agora excederam as previsões de lucros, com Alphabet, IBM e Tesla a divulgarem mais tarde esta semana. Os semicondutores estiveram em destaque, com o SOXX a subir 5%: a Micron avançou 7%, a Intel mais de 5% e a Marvell cerca de 6%. No comércio, entrou em vigor na segunda-feira uma tarifa norte-americana de 50% sobre a maioria dos bens canadianos, enquanto o CPI de junho caiu 0,4% em termos mensais para 3,5% em termos homólogos; a gasolina recuou 9,7%, mas os preços de todas as importações subiram 7,1% em termos homólogos e as importações excluindo combustíveis 4,2%. A Fed está em período de “blackout” antes de 29 de julho, numa altura em que a média de quatro semanas do ADP abrandou para 16,5 mil empregos por semana (de 19,25 mil) e as Nonfarm Payrolls de junho ficaram em 57 mil; o mercado atribui cerca de 86% de probabilidade a uma manutenção em julho. As inscrições semanais no subsídio de desemprego, na quinta-feira, são vistas em 212 mil versus 208 mil, antes dos PMIs “flash” de sexta-feira: Indústria 54,5 (de 53,9), Serviços 51 (de 51,2) e Composto (de 51,9); as Vendas de Casas Novas seguem-se, após a queda de 7,3% em maio. Nos níveis técnicos, foi sinalizada resistência em 52.200 e depois 52.400, suporte em 52.000 e 51.800, com a EMA de 50 dias perto de 51.400 e um Stochastic RSI em torno de 40.
Níveis Estratégicos e Coberturas de Volatilidade
Aconselhamos os traders de derivados a monitorizarem de perto o nível de suporte dos 52.000 no Dow Jones Industrial Average nas próximas semanas, enquanto limiar crítico para posições “bullish”. Se o índice sustentar este piso, recomendamos o uso de bull call spreads de curto prazo para visar uma potencial recuperação em direção ao máximo histórico de 53.300. No entanto, devemos manter stop-losses apertados, porque um fecho diário abaixo de 51.800 sinaliza uma correção mais profunda em direção à média móvel de 50 dias, perto de 51.400.
Com os preços das importações dos EUA a subir a um ritmo “quente” de 7,1% em termos homólogos e uma nova tarifa de 50% sobre importações canadianas a entrar em vigor, esperamos que a inflação associada à guerra comercial surpreenda o mercado. Historicamente, anúncios súbitos de tarifas — como as escaladas comerciais de 2018 e 2019 — desencadearam subidas rápidas no índice de volatilidade CBOE (VIX), muitas vezes levando-o de níveis na casa dos “dez” para bem acima de 20. Acreditamos que comprar opções call sobre o VIX fora do dinheiro (out-of-the-money) ou opções put sobre o mercado em geral é uma forma altamente eficaz e de baixo custo de fazer hedge contra este choque tarifário iminente.
Risco Energético e Estratégias por Setor
Dado que o crude West Texas Intermediate voltou a disparar para acima dos 85 dólares e o Brent superou os 91 durante o conflito em curso no Irão, devemos tratar o mercado de energia como um barril de pólvora. A descida temporária dos preços da gasolina, que ajudou a arrefecer o índice de preços no consumidor de junho, já reverteu, o que significa que a inflação impulsionada pela energia está a voltar a acelerar. Sugerimos que os traders de derivados comprem opções call sobre o Brent ou construam spreads verticais “bullish” em ETFs do setor energético para beneficiar de um prémio de risco geopolítico que os investidores em ações estão atualmente a ignorar.
Os PMIs que serão divulgados na sexta-feira serão um teste vital, com a indústria esperada a subir para 54,5 enquanto os serviços caem para 51. Esta divergência mostra, em miniatura, uma economia típica sob tarifas, em que as fábricas aceleram a produção antes de novos impostos enquanto a componente virada para o consumidor abranda. Sugerimos negociar esta divergência comprando straddles em ETFs de retalho e de consumo discricionário, que são altamente sensíveis a uma deterioração do setor dos serviços.
Por fim, com a Reserva Federal em silêncio antes da reunião de 29 de julho, o mercado não terá “almofada” do banco central se os resultados da tecnologia desapontarem. Uma vez que quase 88% das empresas que já reportaram superaram as expectativas de lucros até agora, a fasquia para gigantes como a Alphabet e a Tesla é extremamente elevada. Recomendamos vender credit call spreads fora do dinheiro (out-of-the-money) em ações tecnológicas antes das divulgações, permitindo-nos encaixar prémio e, ao mesmo tempo, proteger contra quedas acentuadas no pós-resultados.
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