O Dow Jones Industrial Average recuou depois de ter tocado, antes da abertura em Nova Iorque, o nível mais elevado desde 14 de setembro, e negociava perto dos 51.800 pontos face ao fecho de segunda-feira, enquanto o S&P 500 estava praticamente inalterado e o NASDAQ Composite testava máximos históricos. O movimento acompanhou uma rotação para fora do setor financeiro e para dentro do setor tecnológico, associada ao interesse em agentes de inteligência artificial, com a Meta Platforms entre as beneficiárias depois de os analistas do JPMorgan terem revisto em alta a sua recomendação no início de setembro. Como o DJIA é ponderado pelo preço, uma variação de 1 dólar em qualquer um dos seus 30 constituintes altera o índice em cerca de 6 pontos, pelo que uma queda de 10 dólares retira aproximadamente 60 pontos quer a ação valha 1.000 dólares quer 100; em contraste, o S&P 500 e o NASDAQ são ponderados pela capitalização bolsista. A Goldman Sachs, com um preço acima de 900 dólares, tem mais peso no índice do que o JPMorgan abaixo de 400 dólares, apesar de o valor de mercado do JPMorgan ser mais de três vezes superior, e a Meta não integra o Dow.

O crude caiu pela quinta sessão consecutiva, com o Brent a atingir o nível mais baixo desde 8 de setembro na sequência de notícias de que o Irão teria proposto reabrir o Estreito de Ormuz no prazo de sete dias, condicionado ao levantamento, por parte dos EUA, do bloqueio aos portos iranianos; a informação não foi confirmada de forma independente. A Fed subiu a sua taxa de referência principal em 0,25 pontos percentuais para 3,75%–4,00% a 16 de setembro, a primeira subida desde julho de 2023, e o JPMorgan aumentou a sua prime rate para 7,00% no dia seguinte; a próxima decisão da Fed está marcada para 28 de outubro, seis dias antes das eleições intercalares de 3 de novembro. Em termos técnicos, a resistência situa-se ligeiramente acima dos 52.100 e depois no pico de terça-feira pouco acima dos 52.400; o suporte está centrado ligeiramente abaixo dos 51.800, depois ligeiramente abaixo dos 51.500 e perto dos 51.200, enquanto o Stoch RSI está perto de 22 e é indicada uma inclinação baixista abaixo de 52.100, invalidada com um fecho diário acima de 52.200.

Rotação de Mercado e Implicações para Traders de Derivados

Estamos a ver uma divisão clara no mercado, em que o dinheiro está a sair das instituições financeiras tradicionais e a deslocar-se de forma acentuada para ações tecnológicas. Como o Dow Jones Industrial Average, ponderado pelo preço, é fortemente influenciado por ações bancárias caras como a Goldman Sachs, está a ficar muito atrás do Nasdaq, que é mais exposto à tecnologia. Os traders de derivados devem tirar partido desta divergência através da compra de opções put de curto prazo sobre o Dow, mantendo simultaneamente posições longas em índices com foco em tecnologia.

Do ponto de vista técnico, recomendamos manter um viés baixista no Dow enquanto se mantiver abaixo do nível-chave de resistência de 52.100. O indicador de momentum Stochastic RSI em base diária tem caído há duas semanas e está perto de 22, sinalizando um forte momentum descendente. Os nossos objetivos imediatos em baixa para estes contratos put são o mínimo de 18 de setembro perto de 51.500 e o mínimo de 16 de setembro perto de 51.200.

Volatilidade, Crude e Preparação para a Subida Pós-Intercalares

Espera-se que a volatilidade aumente à medida que nos aproximamos da decisão de taxas da Reserva Federal de 28 de outubro e das eleições intercalares de 3 de novembro. Historicamente, o índice de volatilidade da CBOE (VIX) sobe, em média, 10% a 15% nos dois meses que antecedem eleições intercalares devido à incerteza política. Para capitalizar este comportamento, devemos considerar a compra de straddles out-of-the-money sobre o Dow para lucrar com movimentos bruscos e inesperados de preços.

A queda dos preços do crude também está a penalizar a Chevron, a única ação do setor energético no Dow, após notícias de um potencial acordo pós-eleitoral com o Irão. O Brent tocou recentemente o nível mais baixo desde 8 de setembro, o que continua a pressionar os derivados ligados à energia. Podemos cobrir esta fraqueza do setor energético vendendo opções call de curto prazo sobre ETFs do setor da energia.

No entanto, devemos lembrar que, nos anos de eleições intercalares, os mercados acionistas frequentemente atingem um fundo em outubro antes de iniciarem uma forte recuperação até ao final do ano. Desde 1950, o mercado acionista subiu nos 12 meses seguintes a todas as eleições intercalares, com um retorno médio de cerca de 15%. Esta tendência histórica sugere que devemos preparar-nos para passar de puts de curto prazo para opções call de longo prazo à medida que outubro se aproxima do fim.

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