O Dow Jones Industrial Average (DJIA) negoceava ligeiramente acima dos 51.500 pontos na quarta-feira, a cair 576 pontos, ou 1,11%, na sua sessão mais fraca do mês, depois de a Reserva Federal ter subido a taxa diretora em 25 pontos base para 3,75%–4,00%. As ações dos EUA caíram agora em cinco dias consecutivos de decisão da Fed este ano, recuando em média 1,5% em cada ocasião, a sequência mais longa desde uma série de sete que terminou em 2018. Com a política monetária mais restritiva, o movimento transmite-se aos 30 constituintes através de custos mais elevados com dívida de taxa variável, enquanto a margem financeira dos bancos pode alargar, incluindo no JPMorgan (JPM) e na Goldman Sachs (GS), deixando o efeito agregado misto, mas com o impacto na valorização sensível à orientação futura (forward guidance).
As projeções da Fed apontam agora para uma taxa de 4,1% no final deste ano e novamente 4,1% no final do próximo, com quatro dos 18 decisores a anteciparem alguma redução até lá. Nos gráficos, a resistência situa-se em torno dos 51.750 e depois nos 52.000, enquanto a Média Móvel Exponencial (EMA) de 50 dias está perto dos 52.700; o suporte encontra-se um pouco abaixo dos 51.500, seguido da base de final de junho perto dos 51.300, com 51.000 mais adiante. Os indicadores de momento também se mantêm fracos: o Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) diário está a descer a partir de perto de 32, enquanto um fecho acima de 52.250 enfraqueceria a configuração baixista.
Estratégias de Negociação Baixistas para um Mercado com Tendência Descendente
Após a subida de taxas da Reserva Federal para 3,75%–4,00%, consideramos que os traders de derivados devem posicionar-se para pressão descendente continuada sobre o Dow Jones Industrial Average. Com o índice a falhar a manutenção do nível dos 52.000 e com os indicadores de momento a apontarem para baixo, o caminho de menor resistência permanece fortemente inclinado para o lado negativo. Historicamente, setembro é o mês com pior desempenho do ano para os principais índices, com o Dow a registar uma queda média de cerca de 1,2% nas últimas décadas, o que reforça a nossa postura cautelosa.
Perante este enquadramento, recomendamos a implementação de estratégias de opções baixistas, como a compra de opções put perto do dinheiro (near-the-money) ou a montagem de bear call spreads com a resistência limitada a 52.250. O nosso principal alvo de queda para estas operações é o patamar de suporte de final de junho, perto dos 51.300. Se a pressão vendedora se intensificar e o índice quebrar abaixo deste nível, antecipamos uma descida rápida até ao importante nível psicológico dos 51.000.
Gestão de Risco e Cobertura de Volatilidade num Contexto de Política Restritiva
A previsão da Fed de manter as taxas de juro em 4,1% até ao próximo ano significa que os custos de financiamento das empresas permanecerão elevados, o que historicamente comprime as margens de lucro. Este ambiente de política restritiva tende a desencadear uma subida do índice de volatilidade CBOE (VIX), que frequentemente aumenta durante períodos de outono mais hawkish. Para tirar partido disso, podemos também considerar a compra de opções call de volatilidade longa para cobrir as carteiras de ações existentes contra quedas repentinas do mercado.
Para gerir o risco de forma eficaz, devemos vigiar de perto o nível de invalidação. Um fecho diário acima de 52.250 anularia por completo a nossa perspetiva baixista e sinalizaria que os compradores recuperaram o controlo. Até que isso aconteça, devemos encarar quaisquer recuperações breves em direção aos 51.750 como oportunidades para abrir novas posições curtas.
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