O Dow Jones Industrial Average subiu cerca de 1% na quarta-feira, terminando perto dos 52.200 depois de ter tocado aproximadamente os 52.250, ficando a um passo da zona de máximos históricos em torno dos 52.300. A subida acompanhou a queda do crude, com as duas principais referências a recuarem cerca de 4%, e foi também apoiada por yields mais baixas das Treasuries dos EUA, com a taxa a 10 anos a cair abaixo de 4,5%. A rotação para fora da tecnologia, após um abalo no Nasdaq liderado pelos semicondutores, favoreceu a composição mais “value” do Dow, enquanto a substituição planeada da Verizon pela Alphabet aumenta a pegada tecnológica do índice; as ações da Alphabet subiram com a notícia da inclusão.
No intradiário, o índice inverteu a partir de cerca de 51.550, recuperando aproximadamente 700 pontos até ao fecho, à medida que o Stoch RSI de cinco minutos passou de valores muito baixos de um dígito para perto de 88. Numa base diária, o Stoch RSI está perto de 55 e a subir, com o preço acima da EMA de 50 dias, situada perto de 50.300. A atenção vira-se para a divulgação de quinta-feira, às 12:30 GMT, do Core PCE, previsto em 0,3% em termos mensais e 3,4% em termos homólogos, ambos 0,1 pontos percentuais acima das leituras anteriores; o PCE global é visto perto de 4% em termos anuais, juntamente com o PIB final do 1.º trimestre, as encomendas de bens duradouros e os pedidos de subsídio de desemprego. A Fed manteve-se em 3,75%. Níveis-chave incluem resistência em 52.250 e 52.300, com 52.500 acima, e suporte em 52.000 e depois 51.550.
Reversão do Dow com inflação elevada e mudança nas yields
O otimismo do mercado foi prematuro, uma vez que os dados do Core PCE da semana passada surpreenderam em alta, com 0,4% no mês, acima do esperado. Isto confirmou o recente tom mais agressivo (hawkish) da Fed e coloca a sua taxa de política de 3,75% sob uma nova perspetiva. Vemos a falha da recuperação no nível dos 52.300 como uma consequência direta desta surpresa inflacionista.
Esse vento favorável da queda dos preços do petróleo também enfraqueceu. Embora as notícias geopolíticas tenham provocado uma descida breve, o relatório mais recente da EIA mostrou uma subida inesperada das reservas de 3,1 milhões de barris, sugerindo que a procura pode estar a abrandar. Mais importante ainda, a yield da Treasury a 10 anos voltou a subir para 4,65% com a notícia de inflação, pressionando diretamente as ações mais sensíveis às taxas de juro no Dow.
Riscos e posicionamento estratégico num contexto de reprecificação
Perante esta reversão, acreditamos que o VIX, atualmente a negociar perto de um mínimo de 13, está a subavaliar o risco de uma correção mais profunda. Estamos a considerar comprar puts de proteção no ETF DIA, visando especificamente strikes abaixo do nível de suporte em 51.550. Isto oferece uma forma barata de cobrir posições longas ou de especular numa nova queda.
A rotação da tecnologia para os nomes “value” do Dow parece agora vulnerável. Essa operação dependia inteiramente da descida das yields, uma tendência que se inverteu de forma acentuada. A recente adição da Alphabet ao índice também torna o Dow mais correlacionado com as grandes tecnológicas, reduzindo a sua eficácia como aposta “value” pura.
Historicamente, quando uma recuperação assente em expectativas de cortes de taxas colide com dados de inflação elevados, os níveis iniciais de suporte são testes críticos da convicção do mercado. Para nós, todas as atenções estão no nível de 51.550, que serviu de plataforma para a recente recuperação que acabou por falhar. Uma quebra decisiva abaixo deste patamar sinalizaria que o mercado está a reprecificar para um cenário de taxas mais altas durante mais tempo (“higher for longer”), e esperaríamos um movimento rápido em direção à média móvel de 50 dias, perto de 50.300.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
