O dólar norte-americano prolongou a recuperação depois de a Reserva Federal ter subido as taxas em 25 pb e sinalizado uma postura de política monetária mais firme, através de um movimento ascendente no seu *dot plot*. O Índice do Dólar (US Dollar Index) oscilou em torno de 100 imediatamente após a decisão, antes de subir gradualmente para perto de 100,3, à medida que as yields dos Treasuries dos EUA no curto prazo avançaram durante a conferência de imprensa de Warsh. Warsh reiterou o foco da Fed na inflação, afirmando que os dados recentes mostravam pouca melhoria nas tendências subjacentes. Acrescentou que a economia tinha ganho força e que o mercado de trabalho estava próximo do pleno emprego, enquadrando a decisão como “retirar uma dose de acomodação”.
Daqui em diante, a avaliação em termos de preço será determinante. Com uma parte substancial do aperto da Fed já descontada, o suporte do dólar no curto prazo poderá depender de saber se as yields elevadas no curto prazo se conseguem manter sem nova reprecificação ao longo da curva. Qualquer moderação da atividade, das condições do mercado de trabalho ou da inflação poderá desencadear um desfazer de expectativas de taxas e reabrir pressão descendente sobre o *greenback*.
Ação Hawkish da Fed e Suporte ao Dólar
A recente subida de taxas da Reserva Federal em 25 pontos base e um *dot plot* mais elevado impulsionaram o Índice do Dólar (DXY) de volta para perto do nível de 100,3. Embora esta postura *hawkish* forneça suporte imediato ao *greenback*, importa reconhecer que grande parte deste aperto já está incorporada nos preços de mercado. Os traders de derivados devem acompanhar de perto as yields dos Treasuries dos EUA no curto prazo, uma vez que refletem este sentimento *hawkish* temporário, mas deixam pouca margem para novas surpresas em alta.
Volatilidade, Dados Macro e Estratégias de Trading
Historicamente, quando o DXY se mantém próximo do patamar psicológico-chave de 100, a volatilidade implícita das opções tende a aumentar antes de divulgações macroeconómicas relevantes. Dados recentes mostram que o crescimento das vendas a retalho nos EUA abrandou para um ritmo mensal modesto de 0,1%, enquanto a inflação subjacente permanece persistente em torno de 2,5%. Este pano de fundo de arrefecimento económico sugere que o impulso de subida do dólar pode inverter-se rapidamente se os próximos relatórios do mercado de trabalho revelarem sinais de fragilidade.
Para navegar este contexto nas próximas semanas, recomendamos que os traders de derivados utilizem estratégias de risco definido, como *bull call spreads* sobre o USD, para capturar qualquer potencial de subida remanescente no curto prazo. Em paralelo, a compra de opções de venda (*puts*) do DXY fora-do-dinheiro, atualmente baratas, ajudará a cobrir o risco de uma inversão súbita do mercado caso os próximos dados desiludam. Posicionar-se para força do dólar no curto prazo, enquanto se faz cobertura ativa contra riscos de dados negativos, permite-nos proteger capital num mercado altamente sensível.
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