O dólar norte-americano enfraqueceu, mesmo com a subida do crude Brent, depois de ataques dos Houthis a petroleiros no Mar Vermelho terem elevado o risco geopolítico e empurrado em alta as yields das Treasuries dos EUA. Interrupções de oferta na Rússia e no Cazaquistão seguiram-se a ataques com drones ucranianos a infraestruturas do Mar Negro, enquanto dados da Kpler mostraram o tráfego no Estreito de Ormuz a cair para nove navios e o trânsito via Bab al-Mandeb a recuar de 44 para 29. Preços de energia mais elevados estão a alimentar preocupações com a inflação e a reforçar expectativas de uma política monetária mais restritiva.
Os mercados de futuros atribuem uma probabilidade de 90% a uma subida de taxas do BCE em setembro, face a 77% para a Fed, e apontam ainda para uma probabilidade de 60% de duas subidas em 2026 pelo BCE, versus 56% para a Fed. O IPC da Zona Euro subiu de 1,9% em fevereiro para 3,2% em maio, levando o BCE a aumentar a taxa de depósito em 25 pontos base, para 2,25%, antes de aliviar para 2,8% em junho. No Japão, o USDJPY caiu depois de uma sondagem da Reuters indicar que 53% de 51 especialistas esperam que a taxa overnight suba de 1% para 1,25% até dezembro, com 35% a anteciparem um movimento em outubro.
Volatilidade na Energia e Oportunidades de Trading
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para um aumento da volatilidade em contratos ligados à energia, à medida que o Brent se mantém volátil em torno de 85 a 90 dólares por barril devido à persistência das disrupções no Mar Vermelho. Dados recentes de shipping confirmam que o volume de trânsito através do estreito de Bab al-Mandeb caiu cerca de 60% face aos níveis normais, pressionando em alta os custos de frete e os preços da energia. Recomendamos a utilização de call spreads bullish sobre crude para capitalizar estas pressões crescentes do lado da oferta nas próximas semanas.
Movimentos dos Bancos Centrais e Estratégias de FX
Com a reunião de julho do Banco Central Europeu em foco, aconselhamos os traders a acompanhar de perto o par EUR/USD, que tem subido com base em expectativas mais hawkish. Embora se espere que o BCE mantenha hoje a taxa de depósito em 2,25%, qualquer retórica mais agressiva de Christine Lagarde em relação a uma subida em setembro poderá impulsionar o euro. Para gerir o risco de uma inversão súbita do mercado, preferimos a utilização de opções long straddle em EUR/USD para beneficiar de elevada volatilidade.
Vemos uma oportunidade apelativa em futuros de taxa de juro, onde a formação de preços de mercado reflete atualmente uma probabilidade de 90% de uma subida do BCE em setembro, face a 77% para a Fed. Como a inflação na Zona Euro permanece persistente devido a conflitos geopolíticos, o regulador europeu tem um forte incentivo para agir primeiro. Sugerimos negociar futuros de Eurocurrency e de Secured Overnight Financing Rate (SOFR) para explorar estas trajetórias divergentes dos bancos centrais.
Por fim, aconselhamos posicionamento para um iene japonês mais forte, numa altura em que rumores sugerem que o Banco do Japão poderá subir a taxa overnight para 1,25% mais cedo do que o esperado. Sondagens recentes indicam que 53% dos economistas antecipam esta subida de taxas até dezembro, o que já está a obrigar vendedores a descoberto a desfazer posições. Recomendamos a compra de opções put sobre USD/JPY para capturar o movimento em baixa, à medida que o iene continua a recuperar.
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