O Índice do Dólar dos EUA (DXY) aliviou na segunda-feira, a rondar os 101,10, à medida que a tomada de lucros ganhava força antes das divulgações do mercado de trabalho norte-americano mais tarde na semana, embora o suporte se mantivesse graças à firmeza das yields dos Treasuries e às expectativas de que a Reserva Federal possa manter a política restritiva por mais tempo. O EUR/USD recuperou em direcção a 1,1420 após dados mistos de sentimento na Zona Euro e comentários da presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, no Fórum do BCE sobre Banca Central 2026, enquanto a atenção se desloca para as Vendas a Retalho na Alemanha e para a inflação HICP preliminar. O GBP/USD subiu ligeiramente para perto de 1,3260 com a suavização do dólar, mas a cautela antes de novos dados do Reino Unido limitou os ganhos.

Na Ásia, o USD/JPY manteve-se perto de máximos de várias décadas, em 161,90, reflectindo um amplo divergência de política entre a Reserva Federal e o Banco do Japão, enquanto os mercados permanecem atentos a uma possível intervenção. O AUD/USD recuou para cerca de 0,6890 antes da divulgação das actas do Banco da Reserva da Austrália, com os traders também à espera dos PMIs de Manufactura e Não-Manufactura do NBS da China. As matérias-primas negociaram mistas: o WTI manteve-se perto de 70,50, com os riscos no Estreito de Ormuz a sustentarem os prémios de oferta, enquanto o ouro enfraqueceu para perto de 4.020 dólares, num contexto de dólar mais firme e expectativas de taxas mais elevadas, com os dados de emprego dos EUA em foco.

Força do Dólar e Estratégias-Chave em Moedas

Estamos a monitorizar a força do dólar norte-americano como o principal motor das próximas semanas, apoiada por uma Reserva Federal que parece comprometida com uma política restritiva. Com o mais recente relatório de Non-Farm Payrolls de Maio de 2026 a mostrar um ganho sólido de 195.000 empregos, antecipamos que quaisquer dados fortes do mercado de trabalho esta semana reforçarão o viés altista do dólar. Assim, estamos a considerar opções call sobre o DXY para capitalizar uma potencial subida após o relatório de emprego desta semana.

O “braço-de-ferro” entre uma Fed hawkish e um BCE surpreendentemente resiliente está a criar volatilidade no EUR/USD. Com a inflação HICP na Zona Euro a provar-se persistente e a manter-se acima de 3% no último trimestre, a postura hawkish de Lagarde é justificada. Vemos potencial para uma negociação irregular, dentro de intervalo, tornando estratégias como a venda de strangles em EUR/USD atractivas para captar prémio enquanto se aguarda uma ruptura direccional clara.

A situação em USD/JPY é extremamente tensa, com o par a negociar em níveis não vistos há mais de 40 anos. Recordamos a intervenção do Ministério das Finanças do Japão perto do nível 160 em 2024, pelo que o risco de acção oficial para apoiar o iene é agora excepcionalmente elevado. Estamos a cobrir (hedge) as nossas posições spot longas em USD/JPY através da compra de puts fora-do-dinheiro (out-of-the-money), para proteger contra uma queda súbita e acentuada.

Para o dólar australiano, o foco está totalmente na China e no Banco da Reserva da Austrália. Após o PMI oficial de Manufactura da China do mês passado ter recuado inesperadamente para 49,8, uma nova leitura fraca poderá pressionar o Aussie em baixa. Estamos a posicionar-nos para um potencial movimento descendente antes das actas do RBA e dos dados chineses, recorrendo a opções put em AUD/USD como aposta directa neste risco.

Perspectivas para Matérias-Primas: Ouro e Petróleo

Nas matérias-primas, o ouro está a ter dificuldades perante taxas de juro elevadas, com a yield da nota do Tesouro dos EUA a 10 anos a manter-se firmemente acima de 4,5%. Embora o preço perto de 4.020 dólares reflicta anos de instabilidade geopolítica, o obstáculo imediato de um dólar forte é significativo. Vemos qualquer surpresa positiva nos próximos dados de emprego dos EUA como um gatilho para vender futuros de ouro (posição curta), visando um movimento em baixa.

O mercado petrolífero parece equilibrado “no fio da navalha”, com o crude WTI a manter-se estável. As tensões persistentes no Estreito de Ormuz dão suporte aos preços, uma vez que qualquer disrupção poderia causar um choque relevante de oferta. Acreditamos que a utilização de call spreads sobre o WTI é uma forma eficiente em termos de custo de se posicionar para uma potencial subida acentuada do preço, limitando simultaneamente o risco caso as tensões diminuam.

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