O dólar norte-americano recuou face aos principais pares antes da divulgação do relatório de emprego dos EUA (Nonfarm Payrolls) de junho, às 12:30 GMT. O Dollar Index (DXY), que acompanha a moeda face a seis divisas de referência, caía 0,4% para cerca de 101,00. As previsões apontam para a criação de 110 mil empregos em junho, face a 172 mil em maio, enquanto a taxa de desemprego deverá manter-se nos 4,3%. Os mercados acompanham também os ganhos médios por hora, esperados em 3,5% em termos homólogos (YoY), face a 3,4% anteriormente, e uma subida de 0,3% em termos mensais.

O presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, reiterou que a inflação continua “demasiado elevada” e voltou a sublinhar a resistência do Fed a fornecer orientação futura (forward guidance), de acordo com a transcrição da conferência de imprensa de junho. Em separado, análises de discurso atribuem-lhe uma pontuação FXS Speechtracker de 5,6/10, enquanto o FXS Fed Sentiment Index manteve-se inalterado, ao recuar 0,00 pontos para 123,64; a leitura permanece acima de 100. Estas atualizações deixam o dólar sensível aos próximos dados de emprego e inflação, com a comunicação de política enquadrada em torno da meta de inflação de 2% e de uma abordagem flexível, dependente dos dados.

Sensibilidade do dólar antes do relatório de Nonfarm Payrolls

Estamos a assistir a uma queda do dólar norte-americano antes do crítico relatório de Nonfarm Payrolls, com o DXY a negociar perto de 101,00. O mercado aguarda com expectativa estes dados porque a Reserva Federal afirmou explicitamente que não irá fornecer forward guidance. Isto faz com que cada divulgação relevante de dados possa tornar-se um potencial ponto de viragem para a política monetária e para a direção do dólar.

A principal tensão no próximo relatório é a previsão de abrandamento do crescimento do emprego para 110 mil, versus a aceleração do crescimento anual dos salários para 3,5%. Tendo em conta os avisos recentes do presidente do Fed, Warsh, de que a inflação está “demasiado elevada”, acreditamos que o mercado reagirá mais fortemente aos números dos salários. Um valor de salários acima do esperado irá reforçar a postura hawkish do Fed, sobrepondo-se a um ligeiro desvio em baixa no número principal de criação de emprego.

Este Fed dependente de dados mantém o dólar extremamente sensível a surpresas, uma vez que não existe um percurso de política previamente definido. O próprio índice de sentimento do Fed permanece firmemente em território hawkish, sugerindo uma fasquia elevada para qualquer inflexão dovish. Assim, antecipamos uma reação significativa a qualquer desvio face às estimativas do NFP, em particular nos dados de remunerações.

Aumento da volatilidade e abordagens de negociação em meio à incerteza do Fed

Olhando para dados recentes, verificamos que o Core CPI de maio se fixou num persistente 3,6%, justificando as preocupações contínuas do Fed com a inflação. O mercado já incorpora uma probabilidade de 65% de uma subida de taxas na próxima reunião, de acordo com a ferramenta CME FedWatch. Um número forte de crescimento salarial amanhã quase de certeza consolidaria essa subida e poderia até aumentar as apostas em mais aperto monetário.

Para os traders, esta incerteza cria uma oportunidade privilegiada para estratégias de volatilidade nas próximas semanas. Acreditamos que o uso de opções para construir long straddles ou strangles em pares cambiais como o EUR/USD é a abordagem mais prudente. Isto permite beneficiar de um movimento amplo do preço em qualquer direção, sem ser necessário adivinhar o resultado dos dados de emprego.

Historicamente, vimos este guião funcionar durante períodos de elevada incerteza em torno do Fed. Por exemplo, após a surpresa positiva (beat) do NFP em fevereiro de 2026, o DXY valorizou mais de 1% numa única sessão, à medida que as probabilidades de subida de taxas dispararam. Antecipamos uma magnitude semelhante de ação de preço se os dados de salários de amanhã vierem significativamente mais fortes do que o esperado.

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