O dólar norte-americano recuou ligeiramente na terça-feira, numa altura em que os investidores reduziram exposição antes da decisão da Reserva Federal de quarta-feira, com a confiança dos consumidores nos EUA — mais fraca — também a pressionar. O Índice do Dólar (DXY) desceu cerca de 0,1% para perto de 101,40, ainda que a ação do preço se mantivesse próxima de um máximo mensal recente, enquanto os mercados avaliavam a possibilidade de uma surpresa. A política monetária deverá manter-se num intervalo-alvo dos fed funds de 3,50%–3,75%, embora a fixação de preços implique uma probabilidade próxima de 40% de uma subida de 25 pontos base; as atenções estão centradas no comunicado e na conferência de imprensa do presidente Kevin Warsh, em busca de pistas sobre setembro. O EUR/USD subiu cerca de 0,2% para perto de 1,1390, abaixo de 1,1400, enquanto o GBP/USD manteve-se ligeiramente mais alto, junto de 1,3290, antes do Banco de Inglaterra, onde se espera que as taxas permaneçam inalteradas.
O USD/JPY avançou ligeiramente em direção a 163,84, mantendo o iene perto de mínimos de várias décadas, com a subida das yields dos Treasuries a sustentar o movimento, enquanto as autoridades japonesas monitorizavam a volatilidade. O AUD/USD caiu cerca de 0,2% para aproximadamente 0,6975, antes da divulgação da inflação na Austrália: prevê-se que o IPC headline recupere 0,2% em termos mensais em junho, após uma queda de 0,7%, com a taxa anual projetada em 4,0%, enquanto o IPC Trimmed Mean é esperado em 0,4% em termos mensais. Nas matérias-primas, o WTI caiu mais de 3,5% para cerca de 79 dólares por barril, e o ouro recuou cerca de 1,2% para perto de 4.027 dólares por onça troy; a quarta-feira traz também o inquérito ZEW de Expectativas da Suíça e o Resumo das Deliberações do Banco do Canadá.
Estratégias de Derivados em Ambiente de Volatilidade da Fed e dos Mercados Globais
Aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para uma volatilidade acrescida nas próximas semanas, à medida que o mercado incorpora uma probabilidade de 40% de uma subida surpresa de 25 pontos base por parte da Fed. Com o Índice do Dólar dos EUA a oscilar perto de 101,40, a compra de straddles de curto prazo em EUR/USD é uma forma eficaz de capturar ruturas acentuadas, independentemente da decisão de hoje. Dados históricos mostram que alterações inesperadas nos comunicados de política da Fed podem desencadear oscilações médias diárias superiores a 1% nos principais pares cambiais, tornando as estratégias baseadas em volatilidade altamente rentáveis.
Com o USD/JPY a negociar perto de máximos de várias décadas, nos 163,84, recomendamos a utilização de opções put para fazer hedge contra uma intervenção súbita do Governo japonês. Em anos anteriores, o Ministério das Finanças do Japão gastou dezenas de milhares de milhões de dólares em intervenções num único dia para suportar o iene quando este ultrapassou níveis psicológicos críticos. Com estes níveis extremos atuais, uma intervenção súbita poderá facilmente eliminar posições long alavancadas de um dia para o outro.
Opções sobre Matérias-Primas e Divisas em Resposta às Tendências do Mercado
A queda do ouro para 4.027 dólares por onça representa um ponto de entrada estratégico para traders que recorram a opções call de longo prazo, especialmente se o presidente Kevin Warsh sinalizar uma pausa de política em setembro. Apesar da descida de 1,2% de hoje, o ouro continua a ser, historicamente, uma cobertura forte contra a inflação global, que se tem mantido persistente nas principais economias este ano. Sugerimos estruturar bull call spreads sobre futuros de ouro para limitar o custo do prémio, posicionando-se simultaneamente para um potencial ressalto.
Para derivados de energia, deveremos considerar bear put spreads sobre o crude WTI, à medida que a redução das tensões no Médio Oriente empurra os preços para baixo, em direção ao nível de suporte de 79 dólares. Entretanto, os próximos dados de inflação na Austrália, projetados para se manterem elevados em 4,0%, tornam as opções call sobre AUD/USD altamente atrativas caso seja desencadeada uma resposta hawkish por parte do banco central. Equilibrar estas apostas em matérias-primas com futuros de taxas de juro ajudará a proteger as carteiras contra mudanças súbitas nas curvas globais de rendimentos nas próximas semanas.
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