A subida das yields das obrigações dos EUA e globais, combinada com o risco geopolítico e com preços de energia mais elevados, tem sustentado o dólar norte‑americano, enquanto as expectativas de uma subida de taxas pela Reserva Federal também têm ancorado a procura. O DXY está a aproximar-se do anterior máximo em 101,80, e um movimento acima desse nível acrescentaria ímpeto ascendente. Nos mercados de taxas, a valorização nos swaps indexados overnight sugere uma probabilidade de cerca de 35% de uma subida da Fed na próxima semana, enquanto as yields do Japão continuaram a subir ligeiramente à medida que o Banco do Japão avança com uma normalização gradual da política.
A inflação subjacente “core-core” a nível nacional no Japão subiu 1,7% em termos homólogos em junho, e a medida ajustada que elimina distorções temporárias situou-se em 2,7% em maio. O mais recente relatório semestral do Tesouro dos EUA não identificou qualquer país por manipulação cambial, mas referiu a subvalorização do iene e defendeu que a normalização da política monetária ajudaria a ancorar as expectativas de inflação e a travar uma volatilidade excessiva das taxas. Em separado, o Axios noticiou que o Presidente Trump está a considerar um “ataque massivo” e estava “perto de tomar uma decisão”, aumentando os receios de escalada durante o fim de semana, com a reunião do FOMC marcada para quarta‑feira.
Fatores Determinantes e Perspetiva de Negociação para o Dólar dos EUA
Esperamos que o dólar dos EUA continue a sua trajetória ascendente nas próximas semanas, impulsionado pela subida acentuada das yields das obrigações e pela escalada das tensões geopolíticas. À medida que a yield da Treasury a 10 anos volta a aproximar-se da fasquia dos 4,40%, o dólar está a encontrar suporte sólido face aos principais pares. Os operadores de derivados deverão preparar-se para maior volatilidade, à medida que os mercados de energia reagem a potenciais conflitos militares ao longo do fim de semana.
O Índice do Dólar dos EUA (DXY) está atualmente a testar um nível de resistência crucial em 101,80, que tem permanecido firme nos últimos meses. Recomendamos a compra de opções call de curto prazo sobre o DXY para tirar partido de uma potencial ruptura acima desta barreira. As tendências históricas mostram que, quando o DXY rompe resistências-chave em períodos de risco geopolítico elevado, o momentum frequentemente desencadeia subidas rápidas de 2% a 3%.
Japão e Divergência de Política Monetária
Apesar de a inflação “core-core” no Japão se manter em 1,7% em junho, o ritmo lento de subidas de taxas do Banco do Japão está a falhar na proteção do iene. Vemos margem adicional para o USD/JPY continuar a subir gradualmente, uma vez que o diferencial de yields entre os EUA e o Japão permanece excecionalmente amplo. Os traders podem explorar isto recorrendo a bull call spreads em USD/JPY, para limitar o risco enquanto capturam a deriva ascendente constante.
Com a próxima reunião da Reserva Federal agendada para 29 de julho, o mercado está atualmente a atribuir uma probabilidade de 35% a uma subida inesperada das taxas. Se os preços do petróleo voltarem a disparar devido aos receios de escalada durante o fim de semana, essas probabilidades de subida tenderão a aumentar, impulsionando ainda mais o dólar. Sugerimos manter posições longas em dólar através de opções semanais, como forma de cobertura contra uma surpresa mais “hawkish” por parte da Fed.
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