O Índice do Dólar dos EUA (DXY) manteve-se perto de 101,20 na terça-feira, enquanto os mercados avaliavam indicadores mistos nos EUA a par de uma comunicação hawkish da Reserva Federal. O EUR/USD recuou para perto de 1,1420, depois de a inflação homóloga preliminar na Alemanha ter abrandado para 2,4% em junho, face a 2,7% em maio, enquanto as vendas a retalho surpreenderam em alta com uma subida de 1,1% em termos mensais em maio, após uma queda anterior de -0,4%. A libra esterlina manteve-se estável em torno de 1,3255, com a orientação do Banco de Inglaterra a apontar para paciência, mesmo com a inflação no Reino Unido a ser vista como potencialmente a aproximar-se de 3,2% mais tarde este ano. Noutras paridades, o USD/JPY atingiu um máximo de quatro décadas perto de 162,60, mantendo o iene sob pressão apesar da conversa contínua sobre uma intervenção oficial.
O AUD/USD firmou-se em torno de 0,6920, depois de as atas do Banco da Reserva da Austrália e dados mais fortes da China terem apoiado a moeda, com o PMI Industrial do NBS da China em 50,3 em junho e o PMI Não Industrial em 50,2. Nas matérias-primas, o WTI negociava perto de 70,10 dólares por barril, à medida que a redução das preocupações com a oferta e notícias de possíveis conversações EUA-Irão estabilizavam as expetativas; a Reuters referiu que o Brent e o WTI estavam a caminho das quedas mensais e trimestrais mais acentuadas desde 2020. O ouro esteve contido perto de 4.020 dólares, com um dólar mais forte e o reavivar das perspetivas de subidas de taxas pela Fed a limitarem a procura.
Estratégias sobre o Dólar dos EUA num Contexto de Divergência entre Bancos Centrais Globais
Tendo em conta a comunicação hawkish da Reserva Federal, acreditamos que o dólar dos EUA continuará a revelar força subjacente nas próximas semanas. Com os dados mais recentes do Core PCE dos EUA a mostrarem que a inflação permanece persistente em 2,8%, a Fed tem poucos motivos para abandonar a sua postura firme. Procuraremos construir posições long no Índice do Dólar dos EUA (DXY) através de contratos de futuros.
A divergência entre a Fed e outros bancos centrais representa uma oportunidade clara, em particular face ao euro e à libra esterlina. O abrandamento da inflação alemã para 2,4% dá ao Banco Central Europeu margem para fazer uma pausa, enquanto a abordagem do Banco de Inglaterra de “sem pressa” sinaliza fragilidade. Usaremos opções put sobre EUR/USD e GBP/USD para capitalizar este alargamento do diferencial de política monetária.
Embora a tendência do USD/JPY seja forte, a posição do par num máximo de quatro décadas, perto de 162,60, torna-nos extremamente cautelosos quanto a uma intervenção das autoridades japonesas. Vimos como a intervenção do Japão no final de 2022 causou uma inversão acentuada de mais de 5 ienes num único dia. Em vez de assumirmos posições long diretas, utilizaremos estratégias com opções, como call spreads, para limitar o risco.
O dólar australiano está a encontrar suporte em dados económicos positivos da China, com o recente PMI de Serviços da Caixin a confirmar expansão em 54. Uma China mais forte é positiva para a Austrália, mas a força dominante continua a ser o dólar dos EUA. Isso leva-nos a uma postura neutra no AUD/USD e, em alternativa, procuraremos força relativa em pares como uma posição long em AUD/JPY.
Abordagens às Matérias-Primas: Petróleo Bruto e Ouro
Antecipamos maior fraqueza no crude WTI, que tem dificuldade em manter o nível de 70 dólares por barril. Dados recentes da EIA mostraram uma subida surpreendente das reservas de crude nos EUA, sinalizando que a oferta está atualmente a superar a procura. Procuraremos vender futuros em quaisquer recuperações de curto prazo, visando um movimento em baixa em direção à zona dos 60 e poucos dólares.
A incapacidade do ouro em recuperar apesar do seu preço elevado de 4.020 dólares é um sinal bearish, uma vez que permanece vulnerável a um dólar forte e a taxas de juro elevadas. Com a yield das Treasuries a 10 anos dos EUA a manter-se firme acima de 4,3%, o apelo do ouro, que não gera rendimento, diminui significativamente. Vemos isto como uma oportunidade para vender opções call fora do dinheiro (out-of-the-money) para arrecadar prémio, uma vez que os preços provavelmente estagnarão ou recuarão.
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