O dólar começou a semana mais firme, apesar da queda dos preços do petróleo e do reforço das ações globais, com os ganhos a serem impulsionados por comentários hawkish de responsáveis da Reserva Federal, que fizeram subir as taxas norte-americanas nos prazos mais curtos. O ING atribuiu parte do movimento a um ressalto em direção aos níveis observados antes da alegada verificação de taxas do Banco do Japão na sexta-feira, que tinha pesado no ímpeto do USD. Com o calendário de dados dos EUA descrito como pouco preenchido, o ING assinalou riscos de subida no curto prazo para o dólar e apontou o DXY a chegar a 101,0 antes do final do mês.
A retórica da Fed foi descrita como o principal motor. O presidente da Fed de Chicago, Austan Goolsbee, referiu choques de oferta, a par de um consumo robusto e investimento associado à IA, como forças que podem manter a inflação persistente, e afirmou que o regresso a 2% de inflação poderá ser doloroso. O presidente da Fed de St. Louis, Alberto Musalem, defendeu um aperto gradual mais carregado no início e disse que a política continua acomodatícia; foi também associado ao grupo do dot plot que projetou duas subidas adicionais este ano, apesar de não ter direito de voto. O Brent chegou a cair brevemente abaixo de 100 dólares por barril, e o ING observou que a descida dos preços da energia pode afrouxar a relação petróleo-USD quando a Fed é vista como mais focada na inflação do que outros bancos centrais de economias desenvolvidas.
Estratégias com Derivados para um Dólar Mais Forte
Acreditamos que os traders de derivados devem posicionar-se para um dólar norte-americano mais forte nas próximas semanas, visando um movimento do US Dollar Index (DXY) em direção a 101,0. Este viés de subida é suportado por comentários hawkish recentes de responsáveis da Reserva Federal, alertando que o percurso até à meta de 2% de inflação continua a ser difícil. Os traders podem capturar este momentum através da compra de opções de compra (calls) sobre USD com maturidades curtas.
Posicionamento para Rendibilidades dos EUA Elevadas e Desacoplamento Cambial
Os dados de mercado mostram que as expectativas de cortes rápidos nas taxas de juro estão a perder força, mantendo elevadas as rendibilidades norte-americanas nos prazos mais curtos. Sugerimos ajustar futuros e opções sobre taxas de juro para refletir um cenário de política monetária “mais alta por mais tempo” (higher-for-longer). Esta estratégia protege carteiras contra surpresas hawkish súbitas, num contexto de calendário de dados económicos dos EUA relativamente leve.
Vemos também uma boa oportunidade para explorar o desacoplamento do dólar face à queda dos preços da energia, à medida que o crude Brent desliza abaixo da fasquia dos 100 dólares. Como outros grandes bancos centrais são mais sensíveis à queda do petróleo do que a Fed focada na inflação, moedas não-USD enfrentam pressão adicional em baixa. Os traders de derivados deverão considerar a compra de opções de compra (calls) sobre USD contra moedas ligadas a matérias-primas, como o dólar canadiano.
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