A atividade de mercado abrandou a meio da semana, antes de novas divulgações macroeconómicas e de uma agenda carregada de intervenções de banqueiros centrais. A Europa deverá publicar as estimativas preliminares do Índice Harmonizado de Preços no Consumidor (IHPC) de junho, enquanto o calendário dos EUA traz os dados de junho do ADP Employment Change e o ISM Manufacturing PMI. Às 13:00 GMT, o presidente da Reserva Federal Kevin Warsh, o governador do Banco de Inglaterra Andrew Bailey, a presidente do Banco Central Europeu Christine Lagarde e o governador do Banco do Canadá Tiff Macklem estão agendados para um painel no fórum de Sintra do BCE.
Nos EUA, as declarações da presidente da Fed de Cleveland, Beth Hammack, registaram uma pontuação de 6,4/10 no FXS Speechtracker, face a uma média histórica de 7/10, enquanto o FXS Fed Sentiment Index subiu 1,22 pontos para 123,64, acima do nível neutro de 100. O Índice do Dólar (USD Index) voltou aos ganhos e situava-se em torno de 101,40 no início de terça-feira, mesmo com os futuros dos índices acionistas dos EUA a recuarem entre 0,4% e 0,6%. O USD/JPY ultrapassou 162,80, atingindo um máximo de quatro décadas. Noutros mercados, o EUR/USD mantinha-se ligeiramente abaixo de 1,1400, o ouro caiu mais de 1% em direção aos 3.950 dólares, e o GBP/USD negociava abaixo de 1,3250; a leitura mais recente do Speechtracker de Bailey foi de 7,2, face a uma média de 4,7, com a inflação no Reino Unido assinalada como potencialmente a subir para 3,2% ainda este ano e a meta descrita como atingível em abril ou maio de 2026 na ausência de guerra.
Discursos dos Bancos Centrais e o seu Impacto no Mercado
Antecipamos volatilidade significativa, uma vez que vários banqueiros centrais irão discursar hoje, o que deverá gerar movimentos bruscos nos mercados cambiais e de taxas de juro. A chave será o posicionamento para um fortalecimento do dólar norte‑americano, à medida que responsáveis da Reserva Federal soam mais comprometidos com o combate à inflação do que os seus homólogos na Europa e no Reino Unido. Com os dados mais recentes do índice de preços PCE subjacente (Core PCE) dos EUA, referentes a maio, a fixarem-se num persistente 3,6%, consideramos que a Fed tem pouca margem para não manter uma postura dura.
Estratégias de Trading em Resposta à Volatilidade
O iene japonês apresenta a oportunidade de trading mais imediata, com o USD/JPY a ultrapassar 162,80 e a atingir um máximo de quatro décadas. Devemos preparar-nos para uma intervenção iminente do Banco do Japão, que poderá desencadear uma valorização súbita de 4% a 5% do iene, semelhante aos movimentos abruptos observados nas intervenções do final de 2022. A compra de opções put sobre o USD/JPY é uma forma prudente de se posicionar para este evento, especialmente com o feriado nos EUA na sexta‑feira a criar uma potencial janela de atuação.
É provável que o euro e a libra esterlina continuem a deslizar face ao dólar. A leitura mais recente da inflação na Zona Euro mostrou um ligeiro arrefecimento para 2,4%, dando ao BCE margem para ser mais paciente, enquanto a Fed enfrenta pressões de preços mais persistentes. Antecipamos que o par EUR/USD continue a ter dificuldades abaixo de 1,1400, e a venda de contratos de futuros nas recuperações parece ser a estratégia ótima para as próximas semanas.
O ouro está a recuar, à medida que as expectativas de taxas de juro mais elevadas durante mais tempo nos EUA tornam o metal, que não gera rendimento, menos atrativo. O facto de a yield das Treasuries a 10 anos dos EUA se manter firme acima de 4,5% reforça esta pressão descendente sobre os preços do ouro, pelo que procuramos reforçar posições curtas. No entanto, estamos também a monitorizar as tensões no Estreito de Ormuz, uma vez que qualquer escalada poderá provocar um salto nos preços do petróleo, e poderemos considerar a compra de opções call baratas, fora do dinheiro (out-of-the-money), sobre crude como cobertura.
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