O dólar norte-americano começou a semana ligeiramente mais firme, num contexto de negociação defensiva nas ações e de fortalecimento das Treasuries. Os mercados estão posicionados com cautela antes de potenciais catalisadores, incluindo sanções ao Irão, a divulgação do Índice de Preços das Despesas de Consumo Pessoal (PCE) nos EUA e o discurso do presidente da Fed, Warsh, em Jackson Hole — fatores que podem sustentar um impulso de curto prazo do dólar, à medida que o posicionamento é reduzido.
Apesar do ressalto, a tendência mais ampla mantém-se negativa. O Scotiabank aponta para condições técnicas baixistas, com indicadores de momentum a sugerirem que a queda poderá estar a abrandar, mas sem sinais de inversão. Nesta perspetiva, qualquer recuperação do Índice do Dólar dos EUA (DXY) deverá ser limitada, com ganhos no curto prazo provavelmente contidos na zona dos 100.
Implicações de Negociação e Estratégia com Derivados
Estamos a ver o Índice do Dólar dos EUA (DXY) a tentar um ressalto cauteloso, mas aconselhamos os traders de derivados a manterem um elevado ceticismo quanto a uma recuperação prolongada. O índice encontra-se atualmente a oscilar ligeiramente abaixo do patamar crítico de 100, bastante abaixo dos anteriores máximos plurianuais acima de 106. Recomendamos a utilização de opções call de curto prazo para capturar subidas pontuais, preparando-se simultaneamente para um teto rígido perto do nível 100.
O calendário carregado desta semana, incluindo os dados de inflação PCE nos EUA e o discurso da Reserva Federal em Jackson Hole, deverá provocar elevada volatilidade. Com a inflação core do PCE em torno de 2,5%, espera-se que a Fed se mantenha prudente, o que poderá dar um impulso temporário ao dólar à medida que os traders ajustam o posicionamento. Os traders de derivados devem considerar a estruturação de estratégias de risk-reversal ou a compra de puts de USD como proteção contra quedas abruptas após o discurso.
Fluxos de Refúgio, Técnicos e Posicionamento
As tensões geopolíticas, em particular em torno das sanções ao Irão, estão a manter os mercados defensivos e a apoiar temporariamente o dólar enquanto ativo de refúgio. No entanto, os dados de posicionamento da CFTC mostram que os contratos especulativos líquidos vendidos (net-short) sobre o USD permanecem próximos de máximos plurianuais, o que significa que este ressalto é impulsionado sobretudo por fecho de posições curtas (short-covering). Sugerimos estratégias de negociação em intervalo (range-bound), como iron condors em EUR/USD, para tirar partido da expetativa de dificuldade do dólar em romper de forma clara acima de 100.
Do ponto de vista técnico, as médias móveis do DXY continuam a sinalizar uma forte tendência descendente. Historicamente, quando o índice permanece abaixo da sua média móvel de 200 dias por períodos prolongados, os rallies de alívio tendem a perder força rapidamente. Acreditamos que os traders devem aproveitar qualquer fortalecimento momentâneo em direção ao nível 100 para estabelecer novas posições curtas, recorrendo a opções put sobre o dólar.
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