O ADP Research Institute deverá publicar o seu relatório de emprego no sector privado referente a agosto na próxima quarta-feira, às 12:15 GMT, com o consenso a apontar para a criação de 47 mil postos de trabalho, após 44 mil em julho. A divulgação antecede os dados de emprego (Nonfarm Payrolls) de sexta-feira, do US Bureau of Labor Statistics, que continuam a ser o referencial oficial. O ADP não é encarado como um indicador antecipado fiável do NFP, mas frequentemente molda as expectativas sobre a leitura do mercado de trabalho na tomada de decisão da Reserva Federal e pode provocar volatilidade no dólar norte-americano.
As atenções estão também centradas na Fed, numa altura em que o debate de política monetária se intensifica, enquanto a secretária do Tesouro dos EUA delineou planos para duplicar as recompras de dívida pública de longo prazo. Em paralelo, o índice do dólar (US Dollar Index) recuperou a partir de cerca de 98,50, subiu acima da média móvel simples (SMA) de 200 dias em 99,14 e está a testar o nível de retração de Fibonacci de 38,6% em 99,76, com 100,00 assinalado como resistência, depois de ter travado várias recuperações em agosto. O índice caiu quase 3% nas duas primeiras semanas de agosto, deixando a recuperação da moeda sensível aos dados de emprego desta semana e ao CPI da próxima semana.
Volatilidade de Mercado Antecipada e Impacto dos Dados de Emprego
Devemos preparar-nos para uma volatilidade elevada nos mercados cambial e obrigacionista à medida que se aproxima a divulgação do ADP de agosto. Com as expectativas fixadas numa criação modesta de 47.000 empregos, qualquer desvio significativo deverá desencadear movimentos acentuados no dólar norte-americano. Historicamente, o coeficiente de correlação entre a primeira divulgação do ADP e o Nonfarm Payrolls oficial ronda 0,70, o que significa que os dados desta semana irão definir de forma marcada o tom para sexta-feira.
Ações de Política, Estratégias de Trading e Posicionamento de Mercado
Devemos acompanhar de perto a forma como o plano do Tesouro para duplicar as recompras de obrigações poderá colidir com os objetivos de política da Reserva Federal. Este apoio orçamental agressivo replica as operações de recompra históricas de 2024 do Tesouro, que inicialmente visavam até 2 mil milhões de dólares por operação para apoiar a liquidez do mercado. Esta dinâmica cria um ambiente complexo para o presidente da Fed, Kevin Warsh, à medida que a pressão política para evitar subidas de taxas entra em choque com uma inflação persistente.
Para os traders de derivados cambiais, o índice do dólar (DXY) apresenta um ponto técnico crucial nas imediações da sua média móvel simples de 200 dias, em 99,14. Recomendamos a utilização de opções de long straddle para capturar uma volatilidade acentuada caso o índice rompa a forte resistência psicológica em 100,00. Historicamente, as ruturas do índice do dólar acima da SMA de 200 dias resultam em tendências sustentadas cerca de 63% das vezes, oferecendo uma vantagem estatística relevante.
Devemos também recorrer a opções sobre taxas de juro para fazer hedge contra mudanças súbitas nas yields das obrigações antes da reunião da Fed em setembro. A volatilidade implícita em derivados com subjacente do Tesouro tende a aumentar entre 15% e 25% durante períodos de elevada incerteza política e económica. Um posicionamento para um achatamento da curva de rendimentos poderá gerar retornos significativos se os números de emprego não sustentarem a inclinação mais hawkish da Fed.
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