O dólar norte-americano negociou ligeiramente em baixa na quarta-feira, numa altura em que as tensões em torno do Irão e do Estreito de Ormuz mantiveram os mercados cautelosos. O Índice do Dólar (DXY) recuou para a zona de 101,10–101,13, enquanto o EUR/USD reforçou para perto de 1,1410 e o USD/JPY se manteve junto de 163,15. O petróleo e os metais preciosos valorizaram com receios de perturbações nos fluxos energéticos; o WTI subiu acima de 86,40 dólares por barril, mais de 2%, e o ouro avançou para perto de 4.135 dólares, com ganhos superiores a 1%.

As atenções viram-se para os Pedidos Iniciais de Subsídio de Desemprego nos EUA, na quinta-feira, esperados em 212 mil face a 208 mil. No Banco Central Europeu, o mercado antecipa a manutenção da taxa das Operações Principais de Refinanciamento em 2,40% e da taxa da Facilidade Permanente de Depósito em 2,25%, com a conferência de imprensa da presidente Christine Lagarde sob os holofotes. No Reino Unido, prevê-se que o saldo de Confiança dos Consumidores da GfK melhore para -21 em julho, face a -23, enquanto na Austrália o crescimento do emprego deverá fixar-se em 15 mil após 40,3 mil, com a taxa de desemprego em 4,4% e a taxa de participação em 66,7%; no Japão, a inflação subjacente (IPC) excluindo alimentos frescos deverá situar-se em 1,6% em termos homólogos, face a 1,4%, e no Canadá as Vendas a Retalho são esperadas em 1,0% em termos mensais após 0,5%, com o indicador excluindo automóveis em 1,4% face a 0,1%.

Estratégias com derivados para tensões geopolíticas e riscos de bancos centrais

Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para uma continuação do enfraquecimento do dólar norte-americano, privilegiando opções call sobre ouro, numa fase em que os preços oscilam perto de níveis históricos de 4.135 dólares. Com a procura por ativos de refúgio a aumentar devido ao agravamento das tensões geopolíticas no Estreito de Ormuz, o ouro tem historicamente mostrado potencial para subir mais de 10% em períodos de crise nas cadeias de abastecimento. Deve também ser considerada a compra de opções call out-of-the-money sobre o crude WTI, que disparou acima de 86,40 dólares e permanece altamente sensível a disrupções no transporte marítimo no Médio Oriente.

Antes da próxima decisão de taxas de juro do Banco Central Europeu, aconselhamos a compra de straddles de curto prazo em EUR/USD para capitalizar a volatilidade esperada. Com o par a negociar perto de 1,1410 e as taxas projetadas para se manterem inalteradas, qualquer tom inesperadamente mais hawkish por parte de Christine Lagarde poderá desencadear um movimento de rutura acentuado. Dados históricos sugerem que os índices de volatilidade implícita do euro tendem a subir entre 15% e 20% em dias de decisões de bancos centrais, tornando as estratégias de compra de prémio particularmente apelativas neste momento.

Oportunidades em moedas principais e moedas de matérias-primas

Com o USD/JPY a oscilar perto de máximos de várias décadas em 163,15, é fundamental preparar-se para potenciais riscos de queda impulsionados pelos dados de inflação no Japão e por eventual intervenção governamental. As anteriores intervenções cambiais do Japão, de vários milhares de milhões de dólares — em particular quando o iene enfraqueceu para lá de patamares históricos — tornam atrativa a compra de opções put sobre USD/JPY como cobertura. Se a inflação subjacente do Japão acelerar acima dos 1,6% esperados, o Banco do Japão poderá ser forçado a apertar a política monetária mais cedo do que o mercado antecipa.

Devemos procurar explorar a divergência nas moedas ligadas a matérias-primas, assumindo posições longas em opções call sobre o dólar canadiano (CAD) à medida que o USD/CAD desce em direção a 1,4090. A economia canadiana beneficia diretamente do rally do petróleo e os próximos dados de vendas a retalho poderão acrescentar um impulso doméstico adicional. Em contrapartida, sugerimos manter uma postura cautelosa face ao dólar australiano antes do relatório de emprego de junho, recorrendo a stop-loss apertados em opções sobre AUD/USD em torno do nível de 0,6995.

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