O dólar canadiano recuou ligeiramente, a par da coroa norueguesa, num contexto de força mais ampla do dólar norte-americano e de um petróleo mais fraco, fatores que penalizaram a divisa. O USD/CAD negoceia perto da estimativa de valor justo do Scotiabank, em 1,3862, mesmo depois de o Canadá ter introduzido tarifas retaliatórias de 15% a 50% sobre 20 mil milhões de dólares de bens dos EUA, com entrada em vigor a 8 de setembro, o que travou uma modesta recuperação do CAD. O banco espera que o anúncio das tarifas tenha apenas um efeito limitado no mercado.
As fricções comerciais estão também a repercutir-se no risco de investimento na América do Norte, com um relatório a indicar que a Honda terá dito numa mesa-redonda do setor que poderá evitar construir qualquer nova fábrica na região, a menos que o CUSMA seja renovado. Nos gráficos, o USD/CAD mantém-se acima da sua média móvel de 200 dias, em 1,3842, enquanto o indicador DMI intradiário permanece neutro. O par poderá estender-se para a zona média a superior de 1,39, com suporte em 1,3825/30 e, depois, em 1,3775/85, apesar de a tendência descendente desde o final de junho persistir e de os osciladores diários e semanais se manterem em terreno negativo.
Volatilidade Acrescida e Estratégias de Negociação Antes do Prazo-Limite das Tarifas
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para uma volatilidade acrescida no USD/CAD à medida que nos aproximamos do prazo de 8 de setembro para as tarifas retaliatórias do Canadá sobre 20 mil milhões de dólares de bens dos EUA. Com os preços à vista a oscilarem muito perto do valor justo de 1,3862, o mercado de opções ainda não incorporou totalmente as potenciais perturbações no comércio. Dados recentes do mercado energético mostram o crude WTI com dificuldade em sustentar o nível de 73 dólares por barril, o que acrescenta pressão fundamental em baixa sobre o dólar canadiano, ligado às matérias-primas.
Perante esta consolidação apertada, recomendamos a compra de straddles ou strangles de curto prazo para captar um movimento de rutura de volatilidade nas próximas duas semanas. A volatilidade implícita atual nas opções de curto prazo sobre USD/CAD está a negociar em níveis relativamente baixos, tornando as estratégias long volatility uma aposta eficiente em termos de custo antes do prazo das tarifas. Se as negociações comerciais falharem e as tarifas entrarem em vigor, esperamos um movimento rápido em direção à zona média a superior de 1,39.
Posicionamento Tático e Recomendações de Cobertura
Em termos de posicionamento tático, privilegiamos a compra de opções de venda (puts) ou a colocação de ordens limitadas de natureza baixista caso o par suba em direção à resistência-chave perto de 1,3950. Os osciladores de tendência semanais permanecem baixistas, o que significa que qualquer pico impulsionado por retórica comercial deverá enfrentar forte pressão vendedora e regressar à média móvel de 200 dias, em 1,3842. Se esta média móvel deixar de segurar, abre-se a porta a uma queda rápida em direção ao suporte principal em 1,3775.
Para empresas com necessidades de cobertura, aconselhamos o recurso a forwards cambiais para fixar proteção enquanto a taxa permanece perto do valor justo. O risco mais amplo para as cadeias de abastecimento do setor automóvel na América do Norte e para o investimento industrial poderá pesar significativamente sobre o CAD nos próximos meses. Proteger desde já contra o risco de queda permite-nos atravessar as próximas batalhas políticas e comerciais com danos mínimos na carteira.
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