O dólar canadiano tem estado entre as moedas do G10 mais fracas este ano, mesmo quando os dados domésticos apontam para uma melhoria ainda tímida na economia real do Canadá. Leituras recentes do mercado de trabalho, surpresas no PIB e PMIs mais fortes sugerem que as condições estão a consolidar-se, com o PMI da indústria transformadora a estabilizar em território de expansão e as exportações a subir. Apesar disso, a avaliação do CAD continuou sensível ao petróleo e às expectativas relativas de taxas de juro, que se deslocaram contra o Canadá, à medida que o mercado passa agora a ver a orientação do Banco do Canadá atrás até do Banco do Japão, enquanto é incorporado mais aperto por parte da Fed.
A volatilidade do preço do petróleo reforçou a ligação entre o CAD e o crude, com o horizonte também condicionado pela possibilidade de o Estreito de Ormuz permanecer aberto de forma sustentável. A recuperação da atividade continua a ser descrita como frágil e estreitamente ligada ao ciclo dos EUA, deixando a moeda exposta a choques com origem nos EUA. As projeções do Commerzbank apontam para o EUR/CAD em 1,60–1,62, enquanto o USD/CAD é visto a aliviar em direção a 1,35 até ao final de 2027.
Perspetivas para a valorização do dólar canadiano e operações estratégicas
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para um fortalecimento gradual do dólar canadiano, apesar de este ter ficado recentemente atrás de outras moedas principais. O PMI da indústria transformadora do Canadá tem-se mantido de forma consistente acima do limiar de expansão dos 50 pontos neste verão, e o crescimento recente do PIB de 1,7% no início de 2026 mostra que a economia doméstica é mais robusta do que os mercados pensam. Acreditamos que esta resiliência subjacente acabará por se sobrepor à fraqueza de curto prazo que estamos a observar.
Atualmente, o diferencial de taxas de juro favorece o dólar norte-americano, uma vez que a Reserva Federal mantém a sua taxa de referência acima da taxa diretora de 3,5% do Banco do Canadá. Esta pressão empurrou o USD/CAD para negociar perto do nível de 1,38 em agosto, mas esperamos que este par deslize em direção a 1,35 à medida que a Fed inicia cortes mais agressivos. Os traders de derivados deverão procurar vender USD/CAD em subidas, utilizando risk reversals baixistas para captar esta deslocação descendente antecipada ao longo do próximo ano.
Gestão de riscos e oportunidades em CAD, USD e EUR
Com o crude WTI a oscilar em torno de 75 dólares por barril, num contexto de tensões persistentes no Médio Oriente, o CAD continua altamente sensível às oscilações do mercado energético. Para proteger as carteiras contra quedas súbitas do preço do petróleo, recomendamos a utilização de opções de venda (puts) de CAD de curto prazo como cobertura. Isto permite que os traders se mantenham posicionados para a recuperação canadiana no longo prazo, ao mesmo tempo que se protegem contra vendas abruptas impulsionadas pelo petróleo nas próximas semanas.
Vemos também uma oportunidade atrativa em EUR/CAD, que está atualmente a negociar perto de 1,51 mas poderá subir em direção a 1,60 até ao final de 2027, devido à dinâmica de taxas de juro da Zona Euro. A compra de opções de compra (calls) de EUR/CAD de prazo médio pode ajudar os traders a capturar esta tendência ascendente enquanto o dólar canadiano atravessa a sua lenta recuperação. Ao combinar estas estratégias, podemos explorar os percursos divergentes do dólar norte-americano e do euro face à moeda canadiana.
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