O dólar canadiano tem ficado atrás dos seus pares do G10, mesmo com o dólar norte-americano a abrandar na última semana e com as surpresas dos dados do Canadá a melhorarem relativamente aos EUA. Desde o dia do FOMC, o CAD está praticamente inalterado; em contraste, o NZD e o AUD ganharam cada um mais de 1%, enquanto o JPY foi apoiado por intervenção. O CAD tem também sido penalizado pela incerteza comercial e por uma postura do Banco do Canadá descrita como neutra, embora os resultados relativos de dados EUA/Canadá tenham continuado a melhorar.
A estimativa de valor justo do Scotiabank para o USD/CAD é colocada em torno de 1,3930, com o nível de equilíbrio descrito como 1,3930 à medida que a melhoria dos fundamentos do CAD se vai refletindo. Nos gráficos, o USD/CAD terminou a semana com um fecho em baixa, abaixo do fecho da sexta-feira anterior, e os osciladores diários inclinam-se para um cenário negativo para o USD. Uma quebra abaixo de 1,3970/80 é apresentada como uma via para a zona de 1,38, enquanto recuperações moderadas do USD em direção à área de 1,41 são vistas como movimentos com tendência a perder força.
Fatores fundamentais para um dólar canadiano mais forte
Acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para um dólar canadiano mais forte nas próximas semanas, posicionando-se para uma descida do par USD/CAD. Os dados económicos recentes mostram que o momentum dos EUA está a arrefecer, evidenciado pela subida da taxa de desemprego para 4,3% e pela criação de emprego (non-farm payrolls) de 114.000, abaixo do esperado. Esta mudança está a reduzir a divergência económica entre os dois países e a criar uma base fundamental sólida para a moeda canadiana.
Estratégias de opções e perspetiva técnica
No mercado de opções, recomendamos vender (fade) quaisquer subidas de curto prazo do USD rumo ao nível de 1,4100 através da compra de opções put sobre USD/CAD. A nossa estimativa de equilíbrio para o par situa-se em torno de 1,3930, sugerindo que a taxa de câmbio atual está, em termos fundamentais, sobrevalorizada. Historicamente, quando o diferencial de yields a dois anos entre EUA e Canadá se estreita para perto de 60 pontos base, o dólar canadiano recupera rapidamente as perdas.
Os indicadores técnicos também sustentam esta perspetiva negativa para o USD, uma vez que os osciladores diários de curto prazo estão a inclinar-se em baixa. Esperamos que uma quebra clara abaixo do suporte crítico de 1,3970 acione ordens automáticas de venda (sell stops). Este movimento deverá abrir caminho, com relativa facilidade, para o par descer novamente em direção à zona de 1,3800.
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