Os dados comerciais recentes da China para julho mostram uma demanda estável, com aumento nas importações de cobre não tratado e minérios de cobre em relação ao mês anterior. Essa tendência persiste apesar das preocupações sobre possíveis tarifas dos EUA sobre o cobre processado, que poderiam afetar os fluxos comerciais.
As tarifas dos EUA que afetam apenas um grupo seleto de produtos de cobre não resultaram nas mudanças esperadas em direção ao mercado dos EUA. Esperar pela aplicação das tarifas pode ter sido benéfico para importadores chineses devido às reduções de preços esperadas fora dos EUA.
O aumento nas importações de minérios de cobre contrasta com a queda nas taxas de tratamento e refino, sugerindo uma escassez de matéria-prima. Essas quedas nas taxas indicam desafios no segmento de processamento da indústria, afetando a disponibilidade geral.
A demanda da China por cobre continua sólida, como demonstrado pela recente alta nas importações de julho de 2025. Isso é confirmado pelos últimos dados de produção industrial da China para julho, que superaram as expectativas. Os comerciantes devem ignorar as tarifas dos EUA, que até agora não alteraram significativamente os fluxos comerciais.
O sinal mais crítico é a queda nas taxas de tratamento e refino, que caíram para mínimas em vários anos, em torno de $15 por tonelada. Isso aponta diretamente para uma escassez de concentrado de cobre disponível para fundições. Uma falta de matéria-prima agora provavelmente significará menos metal refinado disponível no futuro.
Já estamos vendo essa escassez refletida nos estoques globais. Em agosto de 2025, os estoques de cobre registrados na London Metal Exchange caíram para apenas 45.000 toneladas, o nível mais baixo desde o final de 2024. Essa redução do metal disponível mostra que a demanda atualmente supera a oferta imediata.
Esse cenário é semelhante às condições de mercado que observamos em 2021. Durante aquele período, uma pressão semelhante na oferta de concentrado e a queda nos estoques da bolsa precederam um grande aumento nos preços do cobre. A configuração atual sugere que a história pode estar se repetindo.
Dadas essas restrições de oferta e a demanda constante, acreditamos que o mercado está subestimando o risco de um aumento de preços nas próximas semanas. devemos considerar estabelecer posições longas através de contratos futuros ou comprar opções de compra para capitalizar sobre o potencial aumento de preços. Essa estratégia nos posiciona para nos beneficiar da pressão de oferta emergente.
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