Os dados da CFTC relativos à semana até 18 de agosto mostraram uma inclinação mais firme no posicionamento especulativo, liderada pelo petróleo e por alguma cobertura no dólar canadiano. As posições líquidas longas em WTI subiram quase 23 mil para cerca de 122,1 mil contratos, o maior aumento semanal desde o final de julho, enquanto o posicionamento se mantinha em torno do percentil 13 do seu intervalo de cinco anos. As posições líquidas curtas em CAD estreitaram quase 15,2 mil para aproximadamente 158,2 mil, a melhoria mais forte desde o início de maio, à medida que o USD/CAD recuou; a posição líquida permaneceu perto do percentil 9.
Noutros mercados, o iene tornou-se mais fraco, com o posicionamento a deteriorar-se em cerca de 10,8 mil contratos, e a exposição ao VIX passou a ainda mais baixista com uma queda de 14,5 mil, a maior desde 2 de junho. Dentro disso, as posições brutas longas aumentaram cerca de 5,4 mil, mas as posições brutas curtas dispararam quase 20 mil, deixando as posições líquidas curtas perto de 89,5 mil e próximas do percentil 8. As posições líquidas curtas em AUD alargaram quase 5 mil, mesmo com o AUD/USD a avançar, enquanto GBP e EUR melhoraram cerca de 1,6 mil e pouco mais de 900. A posição líquida longa em café subiu aproximadamente 3,2 mil para acima de 30,3 mil, impulsionada por uma queda de quase 3,9 mil nas posições brutas curtas versus um recuo de 662 nas posições brutas longas, elevando-a para perto do percentil 29. As posições líquidas longas em ouro aumentaram mais de 4,2 mil para quase 222,2 mil, embora os preços tenham recuado ligeiramente; o posicionamento manteve-se perto do percentil 96, enquanto o EUR se situou perto do percentil 4.
Oportunidades de Trading em Matérias-Primas e Moedas
Devemos procurar acompanhar o impulso ascendente crescente no crude WTI, já que as posições líquidas longas especulativas saltaram quase 23.000 contratos para 122,1 mil. Como o posicionamento no petróleo ainda se encontra perto do baixo percentil 13 do seu intervalo de cinco anos, vemos uma margem significativa para esta recuperação prosseguir, à medida que persistem as preocupações globais com a oferta. Comprar opções de compra (calls) sobre crude ou assumir posições longas nos futuros do primeiro vencimento parece, neste momento, uma operação com uma relação risco/retorno muito atrativa.
Em simultâneo, devemos preparar-nos para um potencial “short squeeze” no dólar canadiano. Com as posições líquidas curtas atualmente num extremo do percentil 9, a recente cobertura de mais de 15.000 contratos curtos sugere que a maré pode estar a mudar. Recomendamos acumular posições longas em CAD contra o dólar norte-americano, sobretudo porque o USD/CAD parece pronto para quebrar em baixa abaixo dos níveis recentes de suporte.
No espaço cambial, devemos continuar a vender iene japonês no curto prazo, à medida que o sentimento baixista regressa. Os dados mais recentes mostram que as posições líquidas longas em iene estão a cair enquanto as curtas sobem, empurrando o USD/JPY de volta para uma trajetória ascendente em direção ao nível de 148,00. Podemos explorar esta divergência através de spreads altistas em USD/JPY, mantendo uma vigilância apertada sobre qualquer intervenção súbita do banco central.
Volatilidade e Posicionamento em Metais Preciosos
Vemos também uma oportunidade para tirar partido do forte enviesamento baixista no mercado de volatilidade de ações. As posições líquidas curtas no VIX subiram para perto de 89.500 contratos, colocando a exposição à volatilidade num historicamente baixo percentil 8. Dado que o VIX está a oscilar próximo dos mínimos do ano, em torno de 15, aconselhamos a compra de opções de compra (calls) sobre o VIX a preços reduzidos, como cobertura contra um pico súbito e violento de turbulência nos mercados.
Por fim, é necessário extrema cautela com o ouro, que continua a ser a operação longa mais “lotada” do mercado, no percentil 96. Apesar de as posições líquidas longas terem subido para mais de 222.000 contratos, os preços à vista do ouro têm tido dificuldade em avançar, sinalizando uma divergência baixista. Para proteger as carteiras, devemos considerar reduzir a exposição ao ouro ou comprar opções de venda (puts) para nos prepararmos para uma eventual correção por tomada de lucros.
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