Dados da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dos EUA mostraram que as posições líquidas não comerciais em ouro subiram para 194 mil, face a 181,3 mil na leitura anterior. O movimento aponta para um reforço do posicionamento especulativo no mais recente período de reporte.
A atualização foi divulgada pela CFTC no âmbito das suas divulgações regulares sobre posicionamento de mercado. Os números referem-se a posições líquidas detidas por traders não comerciais em futuros e opções sobre ouro.
Crescente sentimento ‘bullish’ entre os especuladores de ouro
Observa-se que os grandes especuladores estão a aumentar as suas apostas numa subida do preço do ouro, uma vez que as suas posições líquidas longas cresceram para 194.000 contratos. Este movimento indica uma convicção ‘bullish’ crescente entre gestores institucionais. É a terceira subida semanal consecutiva, sugerindo uma tendência em consolidação.
Este otimismo crescente parece estar ligado a sinais recentes de abrandamento económico. O mais recente relatório de emprego dos EUA referente a junho de 2026, por exemplo, mostrou que os non-farm payrolls acrescentaram apenas 165.000 empregos, abaixo das expectativas e alimentando preocupações sobre as perspetivas de crescimento. Entendemos que os traders estão a posicionar-se para uma Reserva Federal mais cautelosa, o que poderá enfraquecer o dólar e impulsionar o ouro.
Além disso, os dados recentes de inflação mantiveram-se persistentes, com a última leitura do Índice de Preços no Consumidor (CPI) acima do objetivo de 2% da Fed, nos 2,8%. Esta inflação “pegajosa” reforça o apelo do ouro como reserva de valor. Historicamente, períodos de incerteza económica combinada com inflação têm sido muito positivos para os metais preciosos.
Estratégias de negociação no atual enquadramento
Para traders de derivados, isto sugere um ambiente favorável para a constituição de posições ‘bullish’. Estamos a considerar comprar opções call at-the-money com vencimentos em setembro ou outubro de 2026 para captar uma potencial valorização. Esta estratégia permite participar numa subida, definindo de forma clara o risco máximo.
Tendo em conta a mudança de sentimento, vemos também valor em vender spreads de puts out-of-the-money. Isto pode gerar rendimento e tirar partido do “piso” que parece estar a formar-se sob o preço do ouro. Se o interesse especulativo continuar a aumentar como no período de 2019-2020, poderá estar a caminho um movimento de preço significativo.
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