O Índice Redbook dos Estados Unidos (YoY) abrandou para 7,8% na semana de 17 de julho, face aos 8,2% anteriores. Este movimento aponta para um ritmo mais suave de crescimento anual das vendas a retalho nos dados mais recentes.
Moderação no Crescimento do Retalho e Implicações Económicas
Acabámos de ver o Índice Redbook dos EUA recuar para 7,8% em termos homólogos (YoY) na semana de 17 de julho, abaixo da leitura anterior de 8,2%. Esta descida sugere que o consumidor americano está finalmente a começar a arrefecer sob o peso de custos de financiamento persistentemente elevados. Consideramos que esta moderação no crescimento do retalho sinaliza uma mudança no momentum económico para a qual os traders de derivados devem posicionar-se de imediato.
Historicamente, quando as vendas a retalho do Redbook desaceleram abaixo do limiar de 8%, as yields do Tesouro tendem a aliviar, à medida que as expectativas de subidas de taxas abrandam. Por exemplo, durante desacelerações semelhantes no retalho no final de 2023, as yields das Treasuries a 10 anos caíram quase 50 pontos base ao longo do mês seguinte, com a subida das obrigações. Recomendamos focar posições longas em futuros sobre Treasuries, à medida que o mercado começa a incorporar uma trajetória monetária mais acomodatícia.
Estratégias nos Mercados de Derivados e Cambial
No segmento de opções sobre ações, devemos preparar-nos para fragilidade nos setores expostos ao consumo, através da compra de puts sobre ETFs de retalho. Além disso, este abrandamento do momentum do retalho deverá provavelmente pesar sobre o dólar norte-americano, que historicamente perde força quando a procura interna do consumidor arrefece. Sugerimos visar posições longas em derivados cambiais sobre o euro e o iene para capitalizar esta prevista fraqueza do dólar nas próximas semanas.
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