O crescimento da massa monetária na Coreia do Sul acelerou em maio, com o agregado acompanhado a subir 9,2% face ao ano anterior. Isto compara com um aumento de 8,1% no mês anterior.
A leitura mais recente aponta para uma expansão mais rápida das condições de liquidez doméstica ao longo do mês. Não foi disponibilizada qualquer desagregação adicional no comunicado.
Crescimento da Massa Monetária e Implicações para o Won Coreano
Estamos a assistir a um aumento significativo da massa monetária M2 na Coreia do Sul, que subiu para um crescimento homólogo de 9,2% em maio. Esta aceleração face aos 8,1% de abril indica que está a entrar uma quantidade relevante de nova liquidez no sistema financeiro. Um crescimento tão rápido tende, muitas vezes, a anteceder uma aceleração da inflação, aumentando a pressão sobre o banco central para agir.
Estes dados sugerem uma potencial fraqueza para o won coreano, uma vez que uma maior oferta da moeda pode diluir o seu valor. Com a Reserva Federal dos EUA a manter uma postura relativamente firme, o par USD/KRW, atualmente a negociar em torno de 1.385, poderá testar a resistência nos 1.400. Devemos considerar a compra de opções call sobre USD/KRW para tirar partido desta potencial depreciação do won.
Ações e Obrigações: Impacto no Mercado e Estratégias de Investimento
No mercado acionista, a situação apresenta um sinal misto, mas inclina-se para a cautela. Embora a liquidez possa inicialmente impulsionar o KOSPI 200, a crescente ameaça de uma subida de taxas por parte do Banco da Coreia para combater a inflação cria um obstáculo significativo para as ações. Antecipamos um aumento da volatilidade e estamos a considerar a compra de opções put sobre futuros do KOSPI 200 como cobertura contra uma potencial correção do mercado.
É no mercado obrigacionista que o impacto mais direto poderá fazer-se sentir, já que o próximo passo do Banco da Coreia passa a ser um foco crítico. Dados recentes de inflação, com o IPC nos 2,9%, já colocam o BOK numa posição difícil, e este salto da massa monetária aumentará a pressão para uma subida da taxa diretora a partir do nível atual de 3,50%. Vemos uma oportunidade para vender a descoberto futuros de Korean Treasury Bonds (KTB), uma vez que os seus preços poderão cair se o banco central sinalizar uma política mais restritiva.
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