O crescimento do consumo privado no México abrandou para 2,1% em termos homólogos no segundo trimestre, face a 2,2% no trimestre anterior. Os dados apontam para um dinamismo marginalmente mais fraco da procura interna.
A moderação em termos trimestrais foi ligeira, mas prolonga um padrão de desaceleração já visível em leituras anteriores. O consumo privado mantém-se em terreno positivo, embora o ritmo de expansão tenha vindo a diminuir.
Política de Taxas de Juro e Estratégia Cambial
A ligeira descida do consumo privado no México para 2,1% no segundo trimestre confirma que a procura interna está a arrefecer. Esperamos que este abrandamento incentive o Banco do México a continuar a cortar a sua taxa de juro de referência, que já tinha sido reduzida para 10,75% no final de 2024 e tem vindo a descer desde então. Os operadores de derivados deverão reagir assumindo posições receive-fixed em swaps de taxa de juro mexicanos indexados à TIIE, posicionando-se para yields mais baixas nas próximas semanas.
Historicamente, quando o Banxico reduz as taxas mais rapidamente do que a Reserva Federal, o diferencial de taxas de juro estreita-se e enfraquece o peso mexicano. Recomendamos a compra de opções call sobre USD/MXN para beneficiar de um peso mais fraco, à medida que os fluxos de capitais procuram ativos com maior rendimento noutras geografias. Esta estratégia com opções limita o nosso risco de queda, ao mesmo tempo que permite captar movimentos ascensionais acentuados no par cambial.
Implicações para Ações e Estratégias de Cobertura
O abrandamento da procura dos consumidores deverá também pressionar os resultados das principais retalhistas mexicanas e empresas de bens de consumo cotadas na bolsa. Sugerimos a compra de opções put sobre o índice de referência IPC como cobertura contra uma correção mais ampla do mercado acionista. Este posicionamento ajudará a gerar ganhos à medida que a atividade de consumo mais fraca começa a refletir-se nos relatórios de resultados das empresas do terceiro trimestre.
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