O crescimento do valor da produção industrial da Suécia abrandou acentuadamente em maio, com a variação em cadeia a desacelerar para 0,6%, face a 4,2% anteriormente. A leitura mais recente aponta para um ritmo mais moderado de expansão da produção, após um mês anterior forte.
Numa base sequencial, a desaceleração sinaliza uma perda de dinamismo no setor industrial no início do período de verão. Não foi fornecida qualquer discriminação adicional juntamente com os números de referência, mas a passagem de 4,2% para 0,6% sublinha um mês mais contido para a produção, em termos de valor.
Abrandamento do Crescimento e Perspetivas Cambiais
A queda significativa na produção industrial da Suécia sugere que a economia está a perder dinamismo mais rapidamente do que o esperado. Este abrandamento acentuado face ao mês anterior é um claro sinal negativo para a saúde económica do país. Devemos agora posicionar-nos para uma potencial fraqueza nos ativos suecos.
Estes dados aumentam a probabilidade de uma Coroa Sueca (SEK) mais fraca nas próximas semanas. Com o mais recente PMI do setor transformador de junho também a indicar contração, ao recuar para 48,9, a tendência é negativa. Assim, procuramos comprar opções de compra (call) sobre o par cambial EUR/SEK, antecipando que suba a partir do nível atual em torno de 11,60.
Implicações para o Mercado Acionista e para a Política Monetária
Vemos isto também como um aviso para o mercado acionista sueco, em particular para os gigantes industriais cotados no índice OMX Stockholm 30. O abrandamento da produção tem impacto direto nas previsões de resultados de grandes exportadores como a Atlas Copco e a Volvo. A compra de opções de venda (put) sobre o índice oferece uma boa cobertura contra uma potencial correção do mercado.
Esta fraqueza económica, combinada com os mais recentes dados de inflação de junho, que mostram o CPIF em 1,9%, dá margem ao Riksbank para adotar uma postura mais dovish. Historicamente, o banco central não hesitou em virar para um viés de flexibilização quando o crescimento abranda, tornando menos provável uma subida de taxas na reunião de agosto. Isto reforça a nossa visão de uma SEK mais fraca e de um mercado acionista anémico.
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