A produção industrial da Índia cresceu 5,1% em maio, de acordo com a divulgação mais recente. Isto representou uma aceleração face aos 4,9% no período anterior.
O aumento aponta para uma ligeira aceleração da atividade nas fábricas no início do atual ano fiscal, com o indicador a mostrar uma pequena melhoria em relação ao ritmo do mês anterior.
Implicações para os mercados de ações e de derivados
Com a produção industrial da Índia em maio a subir para 5,1%, vemos isto como uma confirmação da força subjacente da economia. Este crescimento estável, dando continuidade aos 4,9% do mês anterior, sustenta uma perspetiva positiva para o mercado doméstico. Para os traders de derivados, isto sugere que o momentum observado pode prolongar-se nas próximas semanas.
Acreditamos que isto reforça o argumento para uma postura otimista (bullish) nos derivados sobre índices de ações. Estes dados deverão dar suporte ao Nifty 50, tornando atrativas opções de compra (calls) sobre o índice para o vencimento de julho. Os Investidores Estrangeiros de Carteira (Foreign Portfolio Investors) já foram compradores líquidos este mês, com as entradas a ultrapassarem 2,2 mil milhões de dólares, e este número forte da produção industrial deverá provavelmente incentivar uma participação adicional.
Perspetiva para a moeda e taxas de juro
No plano cambial, uma economia robusta tende, em geral, a traduzir-se numa rúpia mais forte. Vemos isto como uma oportunidade para posicionamento visando uma valorização adicional face ao dólar norte-americano. Vender futuros USD/INR ou comprar opções de venda (puts) sobre o par poderá ser uma estratégia prudente, dado que o crescimento sustentado atrai entradas de capital que apoiam a moeda local.
No entanto, é também necessário considerar os efeitos inflacionistas de um crescimento tão forte, sobretudo com os dados mais recentes do IPC (CPI) a mostrarem inflação de 5,4%, ainda acima da meta do RBI. Isto poderá levar o mercado a começar a incorporar uma probabilidade mais elevada de uma subida de taxas mais tarde no ano. Assim, estaremos também atentos aos futuros de taxas de juro para sinais de uma mudança nas expectativas.
Historicamente, um desempenho industrial forte antecede frequentemente um período de melhor desempenho dos mercados, antes de as preocupações com o aperto monetário ganharem predominância. Por agora, o nosso foco mantém-se na narrativa de crescimento, favorecendo posições longas em futuros de ações e posições curtas no par USD/INR. Os próximos dados de inflação de junho serão o principal catalisador a acompanhar.
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