O crescimento da oferta monetária M4 no Reino Unido abrandou para 4,3% em termos homólogos em maio, face a 4,5% na leitura anterior. Este movimento prolonga um ligeiro arrefecimento na criação de moeda em sentido amplo, um indicador acompanhado de perto em busca de sinais sobre a liquidez interna e as condições de crédito.
Os dados mais recentes apontam para um ritmo de expansão mais lento em termos anuais, mantendo ainda assim o crescimento do M4 em terreno positivo. A desaceleração de maio, de 4,5% para 4,3%, deixa a métrica ligeiramente mais fraca do que nos últimos meses, enquanto a atenção se mantém sobre se as condições financeiras globais estão a apertar ou a estabilizar.
Dinâmica do crédito e implicações para a política monetária
Assinalamos que o crescimento da oferta monetária M4 do Reino Unido voltou a abrandar, um sinal de que a criação de crédito e o dinamismo económico estão a enfraquecer. Esta tendência antecede frequentemente uma desaceleração da economia em geral. Isto sugere que devemos ser prudentes relativamente a ativos sensíveis ao crescimento do Reino Unido.
Estes dados, em conjunto com os mais recentes números da inflação que mostram o IPC a cair para 2,1%, reforçam a nossa convicção de que o Banco de Inglaterra irá manter as taxas de juro inalteradas. O mercado poderá estar a sobrevalorizar a probabilidade de uma subida de taxas no segundo semestre do ano. Assim, estamos a olhar para swaps de taxas de juro para nos posicionarmos para um banco central mais dovish.
Uma postura de política monetária menos agressiva tende a penalizar a libra esterlina. No final de junho de 2026, a taxa de câmbio GBP/USD tem tido dificuldade em manter-se acima de 1,28. Vemos valor em comprar opções put sobre o GBP/USD para proteger contra, ou beneficiar de, uma potencial queda.
Perspetivas para as ações britânicas e riscos económicos em baixa
O abrandamento do crescimento monetário é também um fator adverso para as ações britânicas, uma vez que pode sinalizar menores lucros empresariais no futuro. Os recentes dados fracos do PIB, que mostram uma revisão para crescimento nulo no primeiro trimestre, sustentam esta preocupação. Estamos a considerar estratégias de proteção sobre o índice FTSE 100, como a compra de puts.
Historicamente, desacelerações semelhantes no crescimento do M4 precederam as contrações económicas do início dos anos 1990 e de 2008. Este enquadramento histórico fundamenta a nossa visão de que os riscos em baixa estão a aumentar. Por isso, iremos acompanhar de perto os indicadores de volatilidade em busca de oportunidades.
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