A inflação subjacente dos preços no consumidor nos EUA, mais forte do que o esperado em agosto, levou o mercado a reavaliar as probabilidades para quase 90% de uma subida de taxas pela Reserva Federal na reunião de quarta-feira, e as expectativas de um aumento adicional antes do final do ano também se reforçaram. Esta reprecificação seguiu-se a indicações de que a Fed apertaria a política monetária se a inflação não mostrasse progressos no regresso ao objetivo, aumentando os riscos percebidos de taxas para o dólar norte-americano.
No mercado cambial, a valorização inicial do dólar esbateu-se rapidamente. O EUR/USD chegou, em alguns momentos, a negociar acima do nível anterior à divulgação antes de terminar o dia próximo de onde começou, enquanto os mercados ponderavam se o aperto monetário será suficiente e incorporavam um prémio de risco mais elevado para o USD. Esse prémio está ligado à perspetiva de confronto político envolvendo o Presidente Trump e a dúvidas sobre a independência da Fed, o que pode diluir o apoio à moeda que normalmente está associado a taxas diretoras mais altas nos EUA.
Mudança nas Expectativas de Subida de Taxas e Reações Imediatas do Mercado
Estamos a assistir a um reacelerar da inflação subjacente nos EUA, obrigando o mercado a incorporar uma probabilidade de quase 90% de uma subida de taxas pela Reserva Federal esta semana. Esta pressão inesperada empurrou as yields das Treasuries de curto prazo para cima, com a yield a 2 anos a oscilar perto de níveis-chave de resistência. Para os traders de derivados, isto significa que a preparação imediata para um aumento da volatilidade das taxas de juro é essencial nas próximas semanas.
Apesar do enviesamento hawkish para as taxas, os ganhos iniciais do dólar norte-americano evaporaram-se rapidamente, com o EUR/USD a manter-se estável perto do nível de 1,09. Recomendamos que os traders de FX considerem estratégias de curto prazo do tipo straddle ou strangle sobre o euro para tirar partido deste comportamento indeciso do mercado. Historicamente, quando o dólar não consegue valorizar com notícias positivas sobre taxas, é sinal de que riscos macro mais amplos já estão a ser incorporados nos preços.
Prémios de Risco Político e Estratégias no Mercado de Opções
Temos também de ter em conta um prémio de risco político crescente, à medida que potenciais choques entre a Casa Branca e a Reserva Federal ameaçam a independência do banco central. Os traders deverão considerar a compra de opções put de USD com maturidades longas para se protegerem contra uma eventual diluição da vantagem de yield do dólar. Olhando para períodos semelhantes de tensão política, como no final de 2018, a pressão política sobre a Fed frequentemente limitou o potencial de subida do dólar apesar de taxas de juro elevadas.
Nas próximas semanas, sugerimos um foco em desalinhamentos de pricing na volatilidade implícita no mercado de opções, à medida que o diferencial entre volatilidade implícita e realizada se alarga. Um posicionamento para um cenário de EUR/USD volátil e lateral, em vez de uma rutura sustentada a favor do dólar, deverá oferecer os melhores retornos ajustados ao risco. Acompanhar as próximas divulgações de dados económicos será crucial para ajustar estes limites das estratégias em opções.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
