Os preços no consumidor na Indonésia subiram 0,44% em junho na comparação mensal, acima das previsões de 0,3%. O resultado aponta para uma dinâmica de preços no curto prazo mais firme do que a que os mercados tinham incorporado.
Tomando apenas a leitura mensal, a inflação de junho ficou 0,14 pontos percentuais acima do consenso. Os dados aumentam o escrutínio sobre as pressões internas nos preços, numa altura em que os decisores avaliam a trajetória da inflação até meados do ano.
Implicações Para A Política Monetária, FX E Obrigações
A leitura de inflação de junho, acima do esperado, de 0,44% sinaliza que as pressões sobre os preços não estão a abrandar tão rapidamente como se antecipava. Este desenvolvimento aumenta a probabilidade de o Bank Indonesia vir a subir a taxa diretora na reunião de 17 de julho, ou de manter uma orientação hawkish por mais tempo. Temos agora de ajustar as nossas posições a um ambiente de taxas de juro mais elevadas.
Estes dados deverão dar algum suporte temporário à rupia indonésia. Com o USD/IDR a testar recentemente o nível de 16.500, vemos uma oportunidade para uma reversão e procuramos posicionar-nos para um IDR mais forte. Iremos ponderar vender forwards de USD/IDR ou usar opções para visar um movimento de regresso à zona de 16.200 nas próximas semanas.
No mercado de taxas, esperamos que as yields continuem a subir, antecipando uma ação do banco central. A yield da dívida pública indonésia a 10 anos já saltou 12 pontos base, para 7,15%, com esta notícia. Devemos considerar entrar em posições pay-fixed em swaps de taxa de juro para beneficiar desta subida esperada das taxas de curto prazo.
Perspetivas Para Ações E Fatores Por Detrás Do Pico Inflacionista
Para as ações, esta pressão inflacionista é um fator adverso, já que taxas de juro mais altas podem penalizar os lucros das empresas e o crescimento económico. O Jakarta Composite Index (JCI) pode enfrentar pressão descendente, tornando estratégias defensivas mais atrativas. Estamos a considerar comprar opções put sobre o índice ou vender a descoberto contratos de futuros para cobrir o risco de uma potencial queda do mercado.
O principal motor deste pico inflacionista foi um aumento de 1,8% em cadeia nos preços dos alimentos, em particular do arroz, e nas tarifas de transporte. Este padrão faz lembrar o final de 2024, quando uma subida semelhante em componentes voláteis levou o Bank Indonesia a implementar uma subida-surpresa de 25 pontos base. Tendo em conta que a inflação subjacente também se mantém elevada, em 3,1% em termos homólogos, acreditamos que o precedente histórico para uma subida de taxas é forte.
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