O Commerzbank aponta para os sólidos PMI de produção industrial e de eletrónica de Singapura como suporte para um enquadramento de crescimento construtivo. O banco espera que a estimativa preliminar do PIB do 2.º trimestre, prevista para daqui a cerca de uma semana, supere a expansão homóloga de 6% registada no 1.º trimestre, com a força atribuída à indústria transformadora e a uma procura interna estável. Vê também o crescimento do ano completo acima do limite superior da previsão do governo (2%–4%), com margem para uma revisão oficial em alta quando o relatório final do 2.º trimestre for divulgado por volta de agosto.
Nos mercados cambiais, o USD/SGD recuou cerca de 30 pips para 1,2930 na sessão anterior, embora se mantenha próximo do máximo do ano. A visão do Commerzbank para o curto prazo é de negociação lateral do par, com uma consolidação projetada entre 1,28 e 1,30, em vez de um movimento direcional sustentado.
Fundamentais Económicos de Singapura Sustentam Intervalo no USD/SGD
Com a taxa de câmbio USD/SGD a manter-se perto dos máximos anuais em torno de 1,2930, consideramos que o par está a entrar num período de consolidação. A força subjacente da economia de Singapura está a fornecer uma base de suporte ao dólar local. Isto impede, por agora, que o dólar norte-americano rompa de forma significativa em alta.
A perspetiva para o setor transformador de Singapura continua positiva, o que sustenta esta leitura. O mais recente PMI da S&P Global para Singapura, referente a junho, fixou-se em 50,6, assinalando o décimo mês consecutivo de expansão e sinalizando a continuação de uma economia saudável. Estes dados robustos suportam as expectativas de que o próximo relatório do PIB do 2.º trimestre possa mesmo superar o forte crescimento homólogo de 6% do 1.º trimestre.
No entanto, o potencial de apreciação do dólar de Singapura é limitado pela recente força dos EUA. Os Estados Unidos acabaram de reportar a criação de 250.000 empregos em junho, um valor acima do esperado pelo mercado e que mantém a Reserva Federal numa trajetória cautelosa de política monetária. Este “braço-de-ferro” fundamental entre duas economias saudáveis é a principal razão pela qual esperamos que o par negoceie de lado.
Oportunidades e Riscos em Torno de Estratégias de Baixa Volatilidade
Para as próximas semanas, isto sugere oportunidades em estratégias que beneficiam de baixa volatilidade. Acreditamos que a venda de opções pode ser eficaz, como vender calls fora do dinheiro com preço de exercício acima de 1,30 e vender puts com strike abaixo de 1,28. Esta abordagem procura captar o prémio enquanto o par cambial se mantém dentro deste canal definido.
O principal risco para este cenário será a divulgação da estimativa preliminar do PIB do 2.º trimestre de Singapura, esperada por volta de meados de julho. Uma surpresa significativa nesses dados poderá facilmente empurrar o par para fora do intervalo atual. Historicamente, períodos de consolidação como este antecedem frequentemente um movimento decisivo quando surge um novo catalisador.
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