Destaques do Índice COT Comercial, Preço e Posicionamento
Os extremos do Índice COT Comercial na semana até 11 de setembro de 2026 mostram o Gás Natural a 100% dentro do seu intervalo de 26 semanas, com os Grandes Especuladores líquidos vendidos em −219.767 após uma variação de −10.856 e o preço a cair 4,05%. O Dólar Australiano marcou 94% com os especuladores a manterem-se líquidos vendidos em −34.870, mas a melhorarem em 4.536, enquanto o preço recuou 0,63%. O Paládio atingiu 69% com os especuladores líquidos vendidos em −3.712, mais 593 face à semana anterior, e o preço em queda de 6,07%. O Euro FX situou-se em 67% com os especuladores líquidos vendidos em −42.616 após um movimento de −17.691, embora o preço tenha subido 0,16%; a Platina estava em 61% com os especuladores líquidos comprados em +15.976, mais 976, e o preço caiu 1,47%. O WTI ficou em 55% com os especuladores a manterem +136.579, mais 6.668, e o preço avançou 9,61%, enquanto as leituras mais baixas incluíram o Iene Japonês e o Cobre a 0%, com os especuladores líquidos comprados em +10.796 e +92.476, respetivamente.
Nos vários mercados, o Índice do Dólar cedeu 0,04% enquanto as posições líquidas longas dos especuladores subiram marginalmente para +17.604; o open interest foi de 57.858, mais 16%, e o Índice COT estava em 24%. Em FX, o open interest do Euro FX aumentou 9% para 942.464, a libra (cable) ficou inalterada em 318.608, e o open interest do iene subiu 21% para 499.635; o franco suíço aumentou 12% para 153.683. Em matérias-primas, o open interest do Gás Natural foi 1.823.243 (+1%) e o do WTI 1.939.911 (+1%), enquanto o Gasóleo de Aquecimento ganhou 9,82% com especuladores líquidos em +11.708 (−2.371) e o Ouro caiu 1,95% com especuladores líquidos em +231.960 (+3.836); a Prata recuou 2,69% para especuladores líquidos em +26.049 (−690). Outras posições incluíram NZD em +6.232 (+14.253) com OI 125.978 (+17%), MXN em +94.732 (+1.485) com OI 327.215 (+4%), e OI do Cobre em 297.491 (+5%) versus Paládio em 16.773 (+2%).
Perspetiva sobre mercados-chave: Gás Natural, Iene Japonês, Cobre e Petróleo Bruto
Devemos acompanhar de perto a possibilidade de uma inversão em alta no gás natural, à medida que o Índice COT Comercial atinge 100% e os grandes especuladores empurram a sua posição líquida vendida para um nível extremo de −219.767 contratos. Historicamente, níveis tão extremos de compras por parte dos comerciais sinalizam que o mercado pode estar a formar um fundo, sobretudo numa altura em que se projeta que a procura global de gás natural liquefeito cresça 5% ao ano nos próximos anos. Os traders deverão considerar preparar-se para um short squeeze acentuado se os preços começarem a estabilizar junto de níveis-chave de suporte nas próximas semanas.
A súbita subida das posições líquidas longas especulativas no iene japonês em mais de 103.000 contratos empurrou o índice comercial para 0%, sinalizando uma operação em alta excessivamente concorrida. Embora o iene tenha ganho 2,42% na semana passada com base em diferenciais de taxas de juro mais estreitos, a história mostra que posicionamentos tão extremos frequentemente antecedem uma correção acentuada no curto prazo. Recomendamos evitar perseguir esta subida e, em vez disso, esperar por um recuo antes de iniciar novas posições.
O cobre apresenta uma oportunidade apelativa para “comprar na queda”, já que o preço recuou 1,66% apesar de os grandes especuladores terem reforçado as suas posições líquidas longas para 92.476 contratos. Com o índice comercial em 0% e a procura global de cobre a poder duplicar até 2035 para cumprir metas climáticas, esta descida de preço parece uma ineficiência temporária do mercado. Consideramos que assumir posições longas a estes níveis descontados deverá gerar retornos robustos, à medida que os défices de oferta continuem a apertar o mercado.
Devemos também monitorizar o petróleo bruto, que subiu 9,61% na semana passada, à medida que os grandes especuladores aumentaram a sua exposição líquida longa para 136.579 contratos. Tendo em conta que o WTI está atualmente suportado por inventários globais apertados e por uma procura mundial resiliente perto de 104 milhões de barris por dia, o momentum ascendente tem um suporte fundamental sólido. Os traders deverão procurar comprar em pequenas quedas intradiárias para acompanhar esta forte tendência de alta.
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