O produto interno bruto do Canadá manteve-se inalterado em julho em termos mensais, com a produção estável nos 0%. O resultado ficou em linha com as expectativas, mantendo a atividade estável após os movimentos do mês anterior.
Uma leitura de zero indica que a economia não expandiu nem contraiu ao longo do mês. Os mercados e os decisores políticos irão agora focar-se nas próximas divulgações para perceber se o crescimento é retomado ou se a fraqueza se instala.
Implicações Para o Dólar Canadiano e as Taxas de Juro
Com o PIB do Canadá em julho a fixar-se em 0,0%, acreditamos que o dólar canadiano enfrentará uma renovada pressão em baixa face ao dólar norte-americano nas próximas semanas. Historicamente, o crescimento estagnado limita as opções mais restritivas do Banco do Canadá, o que tende a fazer subir a taxa de câmbio USD/CAD à medida que os diferenciais de rendimentos das obrigações se alargam. Recomendamos que os traders de derivados se foquem na compra de opções de compra (calls) sobre USD/CAD para capitalizar esta esperada fraqueza do “loonie”.
Esta estagnação do crescimento económico reforça de forma significativa o argumento para o Banco do Canadá prosseguir o seu ciclo de flexibilização monetária. Dados financeiros recentes mostram que os mercados de swaps estão agora a incorporar uma probabilidade de 75% de um novo corte de 25 pontos-base na próxima reunião de política monetária. Para se posicionarem para esta viragem, sugerimos que os traders comprem futuros de taxas de juro canadianas de curto prazo para beneficiar da queda das yields.
Impacto nas Ações e Estratégias de Trading
Do lado das ações, um crescimento económico nulo tende a pressionar os resultados das empresas, sobretudo nos setores cíclicos de energia e materiais, que representam cerca de 30% do índice TSX. Esperamos que a volatilidade do mercado aumente à medida que os investidores digerem esta ausência de crescimento e ajustam as suas carteiras para o final do ano. Os traders de derivados podem tirar partido desta incerteza comprando straddles em opções sobre o índice TSX para captar ganhos com eventuais movimentos súbitos e acentuados do mercado.
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