A variação líquida do emprego no Canadá caiu 68,3 mil em setembro, ficando abaixo do aumento de 7 mil esperado pelo mercado. O resultado aponta para um indicador do mercado de trabalho mais fraco no mês e marca uma inversão clara face às previsões.
A surpresa negativa poderá alimentar as expectativas quanto ao enquadramento económico e à trajetória de política monetária do Banco do Canadá, uma vez que as tendências do emprego podem influenciar a dinâmica do crescimento e da inflação. É provável que os mercados ponderem o desvio entre o resultado de -68,3 mil e o consenso de 7 mil ao reavaliar as probabilidades de curto prazo de movimentos das taxas de juro.
Implicações para o mercado cambial e de taxas de juro
Com o emprego no Canadá a afundar 68,3 mil em setembro, contra uma subida prevista de 7 mil, esperamos uma pressão imediata e acentuada em baixa sobre o dólar canadiano. Esta falha face às expectativas é a maior queda do emprego que observamos em anos, espelhando choques históricos que anteriormente desencadearam fortes vendas na moeda. Sugerimos dar prioridade a posições longas em USD/CAD nas próximas semanas, à medida que o par procura romper acima de níveis de resistência relevantes de vários meses.
Esta contração abrupta do mercado de trabalho aumenta significativamente a probabilidade de cortes agressivos das taxas pelo Banco do Canadá. Historicamente, quando os dados de emprego falham as expectativas por esta margem, o banco central muda o foco para apoiar a economia, à semelhança de mudanças de política observadas em anteriores períodos de abrandamento. Antecipamos que os futuros de taxas de juro de curto prazo passem rapidamente a incorporar um corte de 50 pontos base já na próxima reunião, criando uma oportunidade de destaque para traders de derivados de taxas.
Esperamos também que a taxa de desemprego do Canadá suba pelo menos 0,3 pontos percentuais após esta divulgação, o que a colocaria acima do patamar-chave de 7% se as tendências recentes se mantiverem. Para tirar partido disto, recomendamos a compra de opções call sobre futuros de obrigações do Governo canadiano, à medida que as yields caem ao longo de toda a curva. Os derivados de obrigações de curto prazo são altamente sensíveis a estas alterações e oferecem, neste momento, a relação risco/retorno mais “limpa” para os traders.
Perspetivas para o mercado acionista e estratégias de negociação
Embora o mercado acionista em geral possa registar um impulso de curto prazo devido à expectativa de crédito mais barato, aconselhamos prudência no que respeita a derivados sobre índices acionistas canadianos. Uma base de consumo em deterioração acabará por penalizar os resultados das empresas, particularmente nos setores bancário e do retalho. Devemos manter agilidade, recorrendo a opções put de proteção sobre índices domésticos, ao mesmo tempo que acompanhamos de perto os próximos dados de inflação para confirmar esta mudança macroeconómica.
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