O ICE Brent e o WTI iniciaram a semana em baixa, apesar de os riscos do lado da oferta se manterem e de as posições especulativas continuarem elevadas. O Brent caiu cerca de 2% para abaixo de 102 dólares por barril, enquanto o WTI recuou para perto de 98 dólares por barril. A Saudi Aramco avisou alguns clientes europeus de que poderá não conseguir alocar carregamentos de crude no próximo mês ao abrigo de contratos de longo prazo, uma vez que perturbações no oleoduto Este–Oeste estão a limitar os fluxos para Yanbu; a linha foi danificada em ataques com drones na semana passada e poderá demorar várias semanas a retomar totalmente. Os mercados europeus de crude foram descritos como mais apertados.
Os dados de posicionamento continuaram a apontar para um sentimento otimista. Dados do ICE mostram que os gestores de dinheiro aumentaram a sua posição líquida longa em Brent em 16.904 lotes na semana, para 282.657 lotes, à data da última terça-feira, o maior nível de posição líquida longa desde o final de maio de 2026. Os produtos refinados também se mantiveram apertados, uma vez que as exportações de agosto de fornecedores asiáticos-chave diminuíram: as exportações indianas de gasolina e gasóleo caíram 14,5% e 19,2% em termos homólogos, respetivamente, enquanto as exportações chinesas de gasolina recuaram 57,4% em termos homólogos. Neste contexto, o crack spread do gasóleo no ICE subiu para cerca de 95 dólares por barril esta semana, face a uma média de agosto de aproximadamente 74 dólares por barril, mantendo os mercados ocidentais subabastecidos.
Estratégia de Negociação de Petróleo Bruto e Perspetivas de Mercado
Consideramos que a recente descida do Brent abaixo de 102 dólares e do WTI para 98 dólares representa uma oportunidade estratégica de compra para traders de derivados, e não um sinal de inversão de tendência de longo prazo. Embora o otimismo em torno da próxima Assembleia Geral da ONU e de conversações diplomáticas ao mais alto nível tenha desencadeado alguma realização de lucros no curto prazo, os riscos subjacentes do lado da oferta permanecem fortemente inclinados para a alta. Os traders deverão considerar a utilização de opções de compra (calls) para capturar potenciais recuperações, à medida que as tensões geopolíticas continuam a ameaçar os fluxos globais.
Recomendamos manter posições longas em futuros de crude, uma vez que o oleoduto saudita Este–Oeste danificado deverá restringir os abastecimentos à Europa durante várias semanas. Perturbações em hubs de exportação-chave como Yanbu conduzem historicamente a períodos prolongados de aperto de mercado e a fortes picos de preços. Com a Saudi Aramco já a avisar os clientes de alocações reduzidas, o mercado físico deverá ficar ainda mais apertado à entrada de outubro.
Posicionamento Especulativo e Estratégia em Produtos Refinados
Devemos também acompanhar o posicionamento especulativo fortemente otimista, com os gestores de dinheiro a deterem mais de 282.000 contratos líquidos longos em Brent, o nível mais elevado desde o final de maio de 2026. Este pesado posicionamento longo significa que poderemos assistir a vendas rápidas e acentuadas se os traders correrem a garantir lucros perante qualquer notícia favorável temporária. No entanto, a tendência dominante mantém-se otimista, tornando a proteção em baixa através de opções de venda (puts) uma cobertura inteligente e de baixo custo para carteiras longas já existentes.
No segmento de produtos refinados, aconselhamos os traders a concentrarem-se em posições longas em derivados de gasóleo e diesel. As paragens em refinarias na Ásia reduziram de forma significativa as exportações de combustíveis, com as remessas indianas de diesel a caírem quase 19% e as exportações chinesas de gasolina a afundarem mais de 57% em termos homólogos. Esta escassez global já empurrou o crack spread do gasóleo no ICE para 95 dólares por barril, face à média de agosto de 74 dólares, e esperamos que esta força persista, uma vez que os mercados ocidentais continuam fortemente subabastecidos.
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