O crude Brent recuou mais de metade de uma recente subida de 13%, à medida que as notícias de desanuviamento em torno do Irão pesaram nos mercados de energia. Nas últimas 24 horas, o apetite pelo risco melhorou devido a relatos que apontam para um possível calendário de cessar-fogo, deixando o petróleo a caminho da maior queda semanal desde junho. O Brent acumula uma queda de 8,6% desde sexta-feira, enquanto o movimento mais amplo também se refletiu em descidas no gás natural europeu e proporcionou um contexto mais favorável para obrigações e ações globais.
Um conjunto de notícias impulsionou esta mudança, incluindo indicações de que Washington não espera um novo conflito em larga escala, bem como outras informações sobre preparativos para o regresso de diplomatas norte-americanos à região e mensagens a aliados de que não estão a ser procurados novos ataques. Discussões adicionais entre o Irão e Omã centraram-se num “quadro interino” para um corredor marítimo temporário conjunto através do Estreito de Ormuz, incluindo cooperação para desminagem, e os media estatais russos afirmaram que deverá ser anunciado nos próximos dias um novo cessar-fogo, com garantias relativas à navegação. O Brent fechou a sessão a cair 3,89% e recuava mais 2,60% para pouco acima de 86 dólares por barril no início desta manhã.
Descida do preço do petróleo e estratégias de volatilidade
Estamos a observar uma mudança significativa nos mercados de energia, com o crude Brent a afundar mais de 8% esta semana para pouco acima de 86 dólares por barril, apagando mais de metade da recente recuperação. Esta queda rápida é alimentada por expectativas crescentes de um cessar-fogo entre os EUA e o Irão e por um corredor marítimo conjunto para reabrir o Estreito de Ormuz. Os traders de derivados terão de ajustar rapidamente as suas posições para se prepararem para uma descida súbita dos prémios de risco geopolítico.
Com a ameaça imediata de perturbações na oferta a desvanecer-se, esperamos que o Índice de Volatilidade do Petróleo Bruto (OVX) caia de forma acentuada face aos máximos recentes. Este enquadramento torna estratégias de venda de volatilidade, como vender opções call fora-do-dinheiro ou executar bear call spreads, particularmente atrativas nas próximas semanas. Historicamente, quando as tensões geopolíticas aliviam, a volatilidade implícita tende a comprimir rapidamente, o que favorece de forma marcada os vendedores de opções.
Implicações de um cessar-fogo e oportunidades de mercado
Se o cessar-fogo de que se fala for oficialmente confirmado, o crude Brent poderá rapidamente testar o próximo nível de suporte relevante entre 75 e 80 dólares por barril. Este intervalo tem funcionado historicamente como uma base forte para os preços do petróleo quando os receios sobre a oferta diminuem e o foco regressa a uma procura global mais fraca. Para capturar este potencial de queda, recomendamos a utilização de put ratio spreads ou a compra de puts perto-do-dinheiro com vencimento no final de setembro.
Para além da energia, um petróleo mais barato constitui um alívio importante para a inflação global, o que deverá dar um forte impulso às obrigações e às ações. Sugerimos analisar opções de taxa de juro com viés altista e opções call sobre os principais índices acionistas para aproveitar este rally de alívio mais amplo. À medida que as pressões energéticas diminuem, o enquadramento macroeconómico está a tornar-se bastante favorável para ativos de risco.
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